Dört hisse için AL önerisi
1116Vakıf Yatırım, Aselsan hedef fiyatını 35,70 TL, tavsiyesini 'AL' olarak korudu.
Vakıf Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı: "(+) Aselsan (ASELS): Aselsan, yılın ilk çeyreğini, hem bizim 597 mn TL’lik hem de Research Turkey ortalama beklentisi olan 589 mn TL’ye paralel, 629 mn TL net kar ile tamamlarken, yıllık bazda şirketin net karında %79 artış gerçekleşti.
1Ç19’da esas faaliyetler kaynaklı kaydedilen 297 mn TL’lik kur farkı geliri (1Ç18: 133 mn TL kur farkı geliri) yanı sıra 1Ç18’de kaydedilen 60 mn TL’lik net finansal giderin bu çeyrekte 16 mn TL net finansal gelire dönmesi, net kardaki büyümeyi desteklediğini görüyoruz. Şirketin 1Ç19’da yurt içi satış gelirleri yıllık bazda %40 artış göstererek 1,75 mlr TL’ye, ihracat gelirleri ise %121 artarak 251,9 mn TL’ye ulaşmıştır. Toplam satış gelirleri ise yıllık bazda %46 artışla 2 mlr TL seviyesine yükselirken, hem bizim 1,91 mlr TL’lik hem de 2,08 mlr TL’lik Research Turkey ortalama beklentisine paralel bir seyir izlemiştir. Şirketin 1Ç19 sonu itibariyle bakiye sipariş tutarı 9,47 mlr $ seviyesine ulaşmıştır. Bu dönemde kaydedilen 395 mn TL’lik FAVÖK ise yıllık bazda %39 artı a işaret ederken, bizim 388 mn TL’lik beklentimizle uyumlu, 425 mn TL’lik Research Turkey ortalama beklentisinin hafif altında gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise 1Ç18’deki %20,8 seviyesinden 1Ç19’da %19,8 seviyesine gerilemiştir. Şirket, 2019 yılı sonuna ilişkin beklentilerini, 1Ç19 sonuçları ardından da korumuştur. Yorum: Hem operasyonel hem de net kar tarafında yıllık bazda güçlü gerçekleşen büyümeler, beklentilerimizle uyumlu olup, aynı zamanda da piyasa beklentilerinden önemli bir ayrışma göstermedi.
Buna karşılık, şirket hisseleri yılbaşından bugüne endekse göre %16 negatif performans sergiledi. 1Ç19 sonuçlarının hisse performansına pozitif yansımasını bekliyoruz. Aselsan için 12 aylık hedef hisse fiyatımızı 35,70 TL seviyesinde koruyor, kısa vadeli önerimizi “Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadeli önerimizi “AL” yönünde sürdürüyoruz."
