Ak Yatırım, LOGO-Logo Yazılım için hedef fiyatını 158 TL, tavsiyesini "endeks üstü getiri" olarak korudu, hisseyi en çok beğenilen hisseler listesinde tuttu. Raporda şu satırlara yer verildi:
2 Ç 24 'te UMS 29 sonrası 229 mn TL 42 y/y) net kar açıklarken, bu rakam piyasa tahmini olan 274 mn TL'nin yaklaşık 16 ve bizim tahminimizin 25 altında gerçekleşti. Operasyonel sonuçlar tahminlere paralel gerçekleşmesine rağmen, finansal giderlerin beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi nedeniyle net kar piyasa tahminlerinin altında kaldı.
Şirket 1 225 milyon TL ciro 18 y/y) ve 516 mn TL FAVÖK 43 y/y) açıkladı ve her iki kalem de tahminlere paralel gerçekleşti Romanya operasyonlarının toparlanması, ocak ayındaki fiyat artışının zaman gecikmeli etkisi ve SaaS dönüşümü ciro ve FAVÖK büyümesini destekledi.
Konsolide rakamlara göre, çeyreklik FAVÖK marjı yıllık bazda 730 baz puan artarak 42 ile rekor seviyeye ulaştı. Yönetim beklentilerini korudu Yönetim, Logo TR için UMS 29 sonrası ciro büyümesini 34 ve UMS 29 sonrası
FAVÖK büyümesini 15 olarak öngörmektedir.
Romanya operasyonları için yönetim, Euro bazında 11 büyüme ve 24 FAVÖK marjı beklemektedir Yönetimin Romanya operasyonları için beklentilerinin 5 yıllık ortalamalara yakın olmakla beraber 2023 yılında yaklaşık 0 Avro bazlı büyüme ve yaklaşık 13 FAVÖK marjına sahipti, bu da yönetimin 2024 yılında Romanya için hızlı bir yükseliş beklentisine işaret etmektedir.
Romanya operasyonları 1 Y 24 'te 18 Euro bazlı ciro büyüdü ve 21 FAVÖK marjı ile beklentilerin 3 puan altında kaldı. Yönetim beklentisi 1 35 milyar TL FAVÖK'e işaret ediyor Total Soft hisselerinin 65 'inin satılması Romanya'daki iştirakin 20 hissedarı olan Avramos Holding, 2027 yılı sonuna kadar Logo'ya toplam 15 1 milyon Euro ödeme yaparak Total Soft'taki payını 2025 yılında 20 'den 30 'a ve 2027 yılı sonuna kadar 30 'dan 85 'e olmak üzere iki aşamada
artıracak.
Aynı anlaşma kapsamında Logo, Total Soft'ta 9 milyon Euro tutarında sermaye artışı yapacak ve Avramos'un 20 hissesine ilişkin Logo'nun bilançosunda yükümlülük olarak sınıflandırılan 10 5 milyon Euro tutarındaki satış opsiyonu iptal edilecektir Total Soft son 2 yılda konsolide FAVÖK'ün yaklaşık 15 20 'sini oluşturdu.
Yorum
Logo hisseleri 2024 T FD/FAVÖK 7 7 x çarpanı ile küresel benzerlerine göre 46 iskonto ile işlem görüyor. Rekor yüksek FAVÖK marjının iskontoyu azaltmak için güçlü bir neden oluşturduğuna inanıyoruz. 12 A HF'mizi 158 TL ve tavsiyemizi "Endeks Üzeri Getiri" olarak koruyoruz Logo'yu en çok beğenilen hisseler listemizde tutuyoruz.