Deniz Yatırım, GWIND-Galata Wind için hedef fiyatını 41,19 TL, tavsiyesini "al" olarak korudu. Raporda şu satırlara yer verildi:
Değerlendirme: Nötr
Enflasyon muhasebesi uygulanmış verilere göre, Galata Wind Enerji, 2Ç24 döneminde 452 milyon TL satış geliri, 315 milyon TL FAVÖK ve 190 milyon TL net kar açıkladı. Muhasebe değişikliği nedeniyle 2Ç24 dönemi
finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 87 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
Enflasyon muhasebesi etkilerini içeren 2Ç24 finansallarında, satış geliri reel büyüme gösterirken FAVÖK ve net kar rakamında azalış yaşandı. Açıklanan finansal sonuçların hisse performansı üzerinde önemli bir etki yaratmayacağı düşüncesindeyiz.
■ Galata Wind Enerji’nin satış geliri 2Ç24 %1 artarak 452 milyon TL olarak gerçekleşti. 6A24 dönemine baktığımızda ise satış geliri %9 azalarak 977 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Toplam üretimin %19 ve PTF’nin %17
artmasına rağmen, endeksleme oranının %72 olması kaynaklı, satış gelirleri geçen senenin altında kalmıştır.
■ Şirket, 6A23 döneminde, karbon kredisi satışlarından 56 milyon TL gelir elde edilirken, 6A24 döneminde uygun fiyatların oluşmaması sebebi ile karbon kredisi satışı gerçekleşmemiştir.
■ 2Ç24 döneminde FAVÖK %2 azalışla 315 milyon TL seviyesine gerilerken, FAVÖK marjı 2,2 puan azalışla %69,8 seviyesinde gerçekleşti.
■ Şirket, 2Ç24 döneminde 16 milyon TL seviyesinde net diğer gelir (2Ç23: 295 milyon TL net gelir) ve 22 milyon TL seviyesinde net finansman gideri (2Ç23: 203 milyon TL net finansman gideri) kaydetti. Ayrıca, muhasebe değişikliği nedeniyle parasal kazanç/kayıp kalemi altında 87 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
■ Şirket, 2Ç24 döneminde 190 milyon TL net kar açıkladı.
■ 2Ç24 dönem sonu itibariyle Şirket’in 460 milyon TL net borç pozisyonu bulunmaktadır (1Ç24: 401 milyon TL net borç). Net borç/FAVÖK oranı ise 2Ç24 dönemi itibariyle 0,3x seviyesindedir.
■ Genel değerlendirme: Mevcut durumda, Galata Wind Enerji için 12-aylık hedef fiyatımız 41,19 TL, önerimizi ise AL yönünde. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %8 üzerinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 18,0x F/K ve 10,3x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görmektedir.