Deniz Yatırım, HALKB-Halkbank için hedef fiyatını 20.8 TL, tavsiyesini "tut" olarak korudu. Raporda şu satırlara yer verildi:
Halkbank 2Ç24 konsolide olmayan finansallarında 3,440 milyon TL net kar açıkladı. Piyasadaki medyan beklenti 2.9 milyar TL idi. Bankanın net kar rakamı %28.6 ç/ç daralırken ve yıllık bazda beş kat artarken bu dönemde özsermaye karlılığı %10.2 olarak gerçekleşti. Beklenti üstü net kar sınırlı bir pozitif etkiye neden olabilir.
Halkbank için TUT önerimizi koruyoruz, hedef fiyatımız ise 20.80 TL’dir. Bu dönemin öne çıkan hususları: i) TL kredilerin %0.5 ç/ç daralması (konut: -%3.5, taşıt: %3.7, genel amaçlı tüketici kredisi: -%4.1 ve kredi kartı: %3.1), ii) toplamda bireysel segmentte %2.0 daralma gerçekleşirken, TL ticari krediler ise önceki döneme göre yatay kalmıştır, iii) YP krediler ise USD bazında %15.3 ç/ç artmış, iv) net faiz marjı 73 bps gerilemiş, TL kredi/mevduat faiz makası 192 bps negatif katkı verirken bana plasmanları ve TÜFE’ye endeksli bonolar hariç TL menkul kıymetler bu negatif katkıyı önemli ölçüde kompanse etmiştir, v) vadesiz mevduatın toplam içerisindeki payı 3.7 puan gerileyerek %25.4 olarak gerçekleşmiştir, vi) net takibe intikalin ~1.64 milyar TL olduğu bu dönemde, bankanın takipteki kredileri için ayırdığı toplam karşılık oranı ise ~44 puan gerileyerek %219 olarak gerçekleşmiş, net kredi riski ise kur etkisi dahil olarak provizyon çözülmesine bağlı olarak net kar rakamına 4.14 milyar TL katkı sağlamıştır, vi) faaliyet giderleri yılın ilk yarısında geçen yılın yüksek bazından kaynaklı olarak (deprem giderleri etkisi) yıllık sadece %17 artmış, bankacılık hizmet gelirleri ise yıllık bazda %144 artış kaydetmiştir. Halkbank 1 yıl ileriye dönük tahminlerimize göre 0.73x F/DD ve 5.7x F/K çarpanları ile işlem görmektedir.
Bankanın 2024’te %22.1 kar artışı ile %9.3 özsermaye karlılığı yakalamasını bekliyoruz. Yüksek karşılık oranları (Grup 2 ve 3 krediler için %20.8 ve %74.6) ve %13.1 SYR (Çekirdek SYR: %9.4) ile olası risklere karşı korunaklı olduğunu düşünüyoruz.
2024 yılı beklentileri. Halkbank 2024 yılında OVP’deki makro ekonomik tahminler çerçevesinde muhafazakar olarak değerlendirilebilecek yönlendirmesini paylaştı. Buna göre i) yüksek %10’lu TL kredi büyümesi (%17-%20), ii) düşük tek haneli YP kredi daralması (%2-%5), iii) enflasyonun hafif gerisinde TL mevduat büyümesi, iv) düşük %10’lu seviyelerde YP mevduat daralması, v) swap giderleri hariç yatay net faiz marjı, vi) enflasyon üzerinde komisyon geliri ve faaliyet gideri artışı, vii) takipteki kredi oranının 2023’e göre yatay kalması (2023: %1.5), viii) brüt kredi risk maliyetinin 100 baz puanın üzerinde artması (2023’e göre 70 baz puan yükseliş) ve, ix) düşük %10’lu seviyelerde özsermaye karlılığı (%10-%14). Bizim 2024 yılı için beklentimiz ise %15.4 TL kredi büyümesi, 80 baz puan yıllık net faiz marjı artışı, karşılık oranlarının önemli ölçüde korunacağı varsayımı altında %1.7 net kredi risk maliyeti ve sırası ile %68 ve %42 bankacılık hizmet geliri ve faaliyet gideri artışı şeklindedir.
Bu varsayımlar doğrultusunda 2024 yılında Halkbank’ın %22 y/y artış ile 12.3 milyar TL net kar ve %9.3 özsermaye karlılığı elde etmesini bekliyoruz.