ABD'de uzun vadeli faiz oranlarının ısrarla yüksek seyretmesi gerçeği New York borsası üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor. Büyük hisse senedi fiyatları, geçtiğimiz hafta Muhteşem Yedili olarak adlandırılan grup öncülüğünde son zamanlardaki en yüksek seviyelerinden daha da geriledi.
BCA Research'ün baş ABD stratejisti Doug Peta, borsanın 2023 rallisi için sona yaklaşıldığını söylüyor. Ancak Peta'ya göre bunun nedeni faiz oranlarının seyri değil, yatırım denklemindeki diğer önemli değişken olan şirket kazançları.
Peta geçen yılın sonunda bir röportajında, beklentilerin "boşa çıktığını" söyledi. Şirket kazançları için beklentiler, kötümser tahminleri aşmak için düşük tutulmuştu. Şimdi ise çıta, önümüzdeki yıl daha iyimser tahminler için yükseltiliyor, diye açıklıyor. Dolayısıyla yatırımcılar, 2023'ün ilk yarısında yukarı yönlü hoş bir sürpriz yaşadıktan sonra, bundan sonra hayal kırıklığına uğramaya hazırlanıyor.
Bu izlenimleri rakamlarla ifade eden Peta, yatırımcıların bu yıla, S&P 500 şirketlerinin hisse başına yaklaşık 190-195 $ kazanç elde etmesini bekleyerek girdiğini söylüyor. Bunun yerine, gerçek sonuçlar bu tahminleri yaklaşık %11 oranında aştı ve 2023 için tam yıl tahminleri yaklaşık 219 $'a yükseldi. Bu kazanç artışı gelecek yıla da taşınıyor ve 2024 takvimi için ortalama tahminler 246 $'a ulaşıyor.
Peta tüm bu tahminlerin yetersiz kalacağını düşünüyor. Tıpkı bu yılın ilk yarısındaki olumsuz beklentileri değiştirmenin zor olduğu gibi, 2024 için de yukarı yönde bir sürpriz yapmak zor olacak. Ünlü analist "muhafazakar bir şekilde" gelecek yıl S&P 500'ün hisse başına kazancının yaklaşık %5'lik bir düşüşle 210 dolara gerileyeceğini öngörüyor.
Bu da önümüzdeki takvim yılı için büyük sermaye ölçütünü kazançların 20 katının rahatça üzerine çıkaracak veyYükselen faiz oranları da bu fiyat/kazanç oranı üzerinde baskı yaratacak. Daha düşük kazançlar ve daha düşük F/K'lar daha yüksek hisse senedi fiyatları için olumsuz bir durum, özellikle de yılın en gergin zamanları olan Eylül ve Ekim aylarına girerken.
Önümüzdeki hafta tüm gözler Fed'in yıllık büyük düşünce toplantısının yapılacağı Jackson Hole, Wyo'da olacak. Hatırlanacağı üzere bu bölge, o dönemde merkez bankası başkanı olan Paul Volcker'ı en sevdiği uğraş olan sinek balıkçılığı için cezbetmek amacıyla seçilmişti.