Donald Trump’ın başkanlık zaferi sonrası hisse senetlerinde ve kripto paralarda yaşanan rekor yükselişin ardından JPMorgan, rallinin süresine dair işaret arayan yatırımcıların Hazine tahvillerine odaklanmaları gerektiğini belirtti. JPMorgan’ın hisse senedi strateji ekibine göre, 10 yıllık Hazine tahvili getirilerinde %5 seviyesi, ABD borsaları için potansiyel bir dönüm noktası olarak görülüyor. Halen yaklaşık %4,3 seviyesinden işlem gören bu tahviller, analistlerce ralli yorgunluğu ve düşüş risklerinin ilk işareti olarak değerlendiriliyor.
Bankanın küresel hisse senedi stratejisi başkanı Mislav Matejka ve ekibi, Pazartesi günü yayımladığı raporda, "Tahvil getirilerinin %5 seviyesine çıkması durumunda hisse senedi değerlemeleri üzerindeki etkisinin pozitiften olumsuza dönebileceğini düşünüyoruz,” dedi. Matejka, bu seviyede bir getiri artışının piyasalarda reflasyonist etkiden daha fazla, yükselişin sürdürülebilirliği ile ilgili endişeleri tetikleyebileceğini belirtti.
Tahvil Getirilerindeki Yükseliş Ralliye Gölge Düşürebilir
Trump’ın başkanlığı kazanmasının ardından devlet tahvili getirileri yükseldi. Göçmenlik kısıtlamaları ve korumacı ticaret politikaları gibi faktörlerin enflasyonu artıracağı ve ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz artırımına gitmesine yol açacağı beklentisi, tahvil getirilerinde artışa sebep oldu. Özellikle, 10 yıllık tahvil getirisi, seçimden sonraki gün 21 baz puan artışla %4,47’ye yükseldi.
Getiri artışındaki bir diğer etken ise federal açık. Devam eden harcamalar ve muhtemel vergi indirimlerinin açığı artıracağı düşünülürken, piyasa gözlemcileri tahvil satışı yoluyla bu duruma tepkilerini gösterdi. Yardeni Research başkanı Ed Yardeni, aşırı mali genişlemenin açığı büyüteceğini ve tahvil getirilerini ekonomi için sorun yaratabilecek seviyelere çıkarabileceğini belirtti.
Hisse Senetleri Trump’ın Politika Önceliklerine Göre Şekillenecek
JPMorgan, 10 yıllık tahvil getirilerinin %5 seviyesine ulaşmaması durumunda dahi piyasaların Trump’ın politikalarından doğrudan etkileneceğini vurguladı. Bankaya göre, göçmenlik kısıtlamaları veya yüksek gümrük vergileri gibi adımlar borsada zorluklara yol açabilir. Öte yandan, vergi indirimleri üzerine odaklanan bir gündem, hisse senetleri açısından pozitif bir etki yaratabilir.