Crispin Odey ve James Hanbury, bu yıl Nasdaq Composite'de yaşanan yüzde 16'lık ralliden zarar gören hedge fonu yöneticileri arasında yer alıyor; zira aleyhlerinde yüksek düzeyde bahis oynanan bir dizi hisse senedi, kötümser beklentilere meydan okudu.
Microsoft ve Meta bu hafta beklenenden daha iyi kazançlar elde eden şirketler arasında yer aldı ve bir avuç dev teknoloji şirketine odaklanan güçlü bir borsa rallisini genişletti. Son kazançlar, en büyük beş teknoloji şirketinin toplam piyasa değerini yıllık %31'lik bir artışla 1,9 milyon $'a yükseltti.
Talihin tersine dönmesi, 2022'de yükselen faiz oranlarının yüksek büyüme oranına sahip şirketlerden kaçışa neden olduğu zor bir dönemin ardından geldi. Aynı zamanda, teknoloji devlerinin BT harcamaları ve dijital reklamcılık gibi temel pazarları üzerindeki baskı, sektörü ağırlaştırdı ve birçok teknoloji firmasını kapsamlı işten çıkarmalar yapmaya sevk etti.
Toplam 18 milyar dolarlık zararı hesaplayan veri grubu Ortex'in kurucu ortağı Peter Hillerberg, "Teknoloji sektöründeki ralli açığa satanlar için önemli kayıplara neden oldu" dedi.
Periyodik güçlü rallileri uzun zamandır açığa satış yapanlar için bir acı kaynağı olan Tesla, bu yıl hisselerinin yüzde 33 artmasıyla spekülatörleri tekrar vurdu.
S&P Global Market Intelligence'a göre, büyük ölçüde hedge fonlar tarafından yapılan negatif veya kısa bahisler, bu yılın başında yüzde 0,87 olan Tesla hisselerinin yüzde 2,1'ini oluşturuyor.
Financial Times tarafından görülen yatırımcı belgelerine göre, Tesla'ya karşı yapılan bahisler, ilk çeyrekte Crispin Odey'in Avrupa fonundaki kayıpların yüzde 0,4'ünü ve Hanbury'nin Brook Absolute Return fonundaki kayıpların yüzde 2,19'unu oluşturdu.
Bu arada, kısa bahislerin şirketin yüzde 0,6'sı ile son zamanların zirvesine ulaştığı Meta Platforms'un hisseleri neredeyse iki katına çıktı. Odey European'ın Meta Platforms'a karşı yaptığı bahis, kayıpların yüzde 0,7'sini oluşturdu.
Çok düşük faiz oranları şirketlerin gelecekteki nakit akışlarını yatırımcılar için daha cazip hale getirdiğinden, yetersiz karları olanlar da dahil olmak üzere birçok teknoloji hissesi, koronavirüs pandemisinin ilk aşamalarında büyük kazançlar elde etti. Ardından 2022'de enflasyondaki artış ve bunu kontrol altına almak için yapılan agresif faiz artışı, bu hisse fiyatlarını tersine çevirdi.
Pandemi dönemi teknoloji rallisine öncülük eden yüksek büyüme oranlı hisselerin çoğu zirvelerinin çok altında kalırken, en büyük, en kârlı şirketlerde daha dar bir teknoloji toparlanması başladı. Sektörün döngüsel bir dipten kurtulduğuna dair henüz çok az kanıt olmasına rağmen yarı iletken hisselerindeki güçlü toparlanma da birçok yatırımcıyı şaşırttı.
Enflasyonun inatçı bir şekilde yüksek seyretmesi nedeniyle birçok yönetici teknoloji hisselerindeki bu satışların bu yıl da devam edeceğini tahmin ediyordu. Ancak bankacılık sektöründeki çalkantı, yatırımcıların güvenlik arayışına girmesi ve faiz oranlarında bir indirim için pozisyon almasıyla iki yıllık Hazine getirisinin 1987'den bu yana en hızlı şekilde düşmesine neden oldu ve teknoloji hisselerini yeniden yukarı itti.
FT tarafından görülen bir yatırımcı mektubunda Hanbury, teknoloji hisseleri gibi varlıklara atıfta bulunarak, "Son üç aylık bültenimizi biraz daha yakından okumuş olmayı dilerdik, çünkü kısa vadeli enflasyon beklentileri oldukça dramatik bir şekilde düşmeye devam etti ve bu da çeyrekte daha uzun vadeli varlıklara yardımcı oldu" diye yazdı.
Ortex'e göre, yarı iletken hisselerini açığa satan hedge fonları bu yıl şimdiye kadar 8 milyar dolar kaybederken, teknoloji donanımı ve depolama işletmelerine karşı bahis oynayan yatırımcılar 4,6 milyar dolar kaybetti. ABD teknoloji endüstrisinin diğer bölümlerine karşı yapılan bahislerin tutarı 5 milyar dolardan fazla.
S&P Global Market Intelligence'a göre, profesyonel hizmetler yazılımı sağlayan Par Technology, hisselerinin yüzde 21'inin ödünç verilmesiyle en çok açığa satılan hisse senetleri arasında yer alıyor. Bununla birlikte, şirketin hisse fiyatı bu yıl yüzde 15 arttı.
Geçen yıl kısa pozisyonlardan büyük kazançlar elde eden Hanbury, yatırımcılara yıl başlamadan önce kısa bahislerini azalttığını ve bunun da kayıpları sınırladığını söyledi.
Bu yılki kayıpların ardından Tesla'ya karşı oynadığı bahsi tamamen kaldırırken, Cathie Wood'un Ark Innovation borsa yatırım fonunun performansına karşı oynadığı bahiste de para kaybetti. Tesla ve Zoom Video Communications'ı en büyük varlıkları arasında sayan Ark, yılın başından bu yana yüzde 12 artış gösterdi.
Diğer yatırımcılar, sektöre yönelik duyarlılığın değiştiğinin bir işareti olarak ABD teknolojisinde daha fazla yükselişe geçiyor. Bank of America'ya göre, teknoloji hisseleri geçen hafta son üç ayın en büyük girişini kaydederken, hedge fonlar diğer yatırımcılara göre başı çekti.
Blue Whale Growth fonunun yöneticisi Stephen Yiu şunları söyledi: "Teknoloji şirketlerini hala destekliyoruz, ancak oldukça seçici bir temelde. Geçen yıl sattığımız Amazon ve Google gibi hisseler toparlandı, ancak orta vadede beklentilerinin çok daha iyi olduğuna inanmıyoruz. Elimizde hala Microsoft ve Nvidia ile ASML gibi oldukça iyi performans gösteren yarı iletkenler var. Dolayısıyla teknolojinin bir fırsat olmaktan çıktığını söylemek yanlış bir çıkarım olur, ancak önümüzdeki birkaç yıl içinde teknoloji şirketlerinin performansında bir farklılaşma bekliyoruz."