Garanti BBVA Yatırım, PGSUS-Pegasus için hedef fiyatını 620 TL, tavsiyesini "endeks üstü getiri" olarak korudu. Pegasus hisseleri son kapanışını (10 Mayıs 2023) 424,30 TL'den gerçekleştirmişti. Hedef fiyat son kapanışa oranla yüzde 46 prim potansiyeli barındırıyor
Garanti BBVA Yatırım, PGSUS-Pegasus için değerlendirmesi şöyle:
Beklentilerden daha yüksek net zarar:
Pegasus 1Ç23’te piyasa tahmini olan 408mn TL net zarardan daha kötü 598mn TL net zarar açıklamıştır. Şirket 1Ç22’de 1,100mn TL net zarar ancak önceki çeyrekte ise 4,152mn TL net kar açıklamıştı.
1Ç23’te kaydedilen 8,793TL'lik gelir, yıllık %116 artarken, piyasa beklentisiyle uyumlu gerçekleşmiştir. Yıllık olarak gelir artışında, trafik artışı, kuvvetli birim gelirler ve yan gelirlerdeki büyüme etkili olmuştur.
Pegasus 1Ç23’te piyasa beklentisinin %6 altında ve yıllık %252 artışla 1,204mn TL FVAÖK açıklamıştır. %13.7 olan konsolide FVAÖK marjı yıllık 5.3 puan artarken piyasa beklentisi olan %14.5’in 0.8puan altında gerçekleşmiştir.
1Ç23’te yurtiçi birim gelirleri TL bazında yıllık %53 ve yurtdışı birim gelirler EUR bazında yıllık %23 artmıştır.
1Ç23'te AKK başına birim gider EUR cinsinden yıllık %15 ve yakıt harici birim giderler ise yıllık %10 artmıştır.
1Ç23’te toplam yan gelirler yıllık %68 artışla 156mn EUR olurken, toplam gelirlerin %34.4’ünü oluşturmuştur. Yolcu başına yan gelirler ise yıllık %30 artarak 24.9EUR olmuştur.
Pegasus 2023 yılında Arz edilen kapasitenin 2022’ye göre yaklaşık %20 üzerinde olmasını planını muhafaza etmektedir. Şirket, 2023 yılında dış hat doluluk oranında önceki yıla göre 1-2 puan, toplam yan gelir/misafir’de ise “yüksek tek haneli” artış öngörmektedir.
Olumsuz piyasa etkisi bekliyoruz
1Ç23 havacılık sektörü açısından düşük sezon olmasına rağmen, FVAÖK’teki yıllık %252 artışı önümüzdeki dönemler için cesaret verici buluyoruz. Buna karşın, beklentilerden daha yüksek net zarar göz önüne alındığında, 1Ç23 finansallarının hisse etkisini olumsuz olarak değerlendiriyoruz.
Pegasus için “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyemizi, 12 aylık hedef fiyatımız olan 620TL ile koruyoruz.