Şeker Yatırım Haziran ayı içinde dört hisse senedi için hedef fiyat ve tavsiyesini revize etti. İşte Şeker Yatırım'ın "AL" tavsiyesi verdiği 4 hisse senedi ve bunların kazandırma potansiyelleri
Doğuş Otomotiv
03 Haziran 2024
1Ç24’te marj görünümünde bozulma…
Doğuş Otomotiv 1Ç24’te enflasyon muhasebesi (TMS29 etkisi) uygulanmış finansallarına göre, yıllık %47,8’lik düşüşle 2.977mn TL net kar açıklamıştır (1Ç23: 5.698mn TL net kar). Bu dönemde artan operasyonel giderler, iştiraklerden özkaynak değerleme yöntemiyle yazılan karın düşüş göstermesi (1Ç23: 1.671mn TL, 1Ç24: 346mn TL) ve 668mn TL’lik parasal kaybın negatif etkisiyle 1Ç24’te yıllık bazda %47,8’lik düşüşle net kar rakamı açıklamıştır.
Şirket’in 1Ç24’te toptan araç satışlarında (Skoda dahil) yıllık %6’lık yükseliş meydana gelmiştir (1Ç23: 36.746 adet, 1Ç24: 38.954 adet). EUR/TL paritesindeki yükselişlerin araç satış fiyatlarını desteklemesi, model mixinin olumlu etkisi ve devam eden güçlü iç pazar performansıyla Doğuş Otomotiv 1Ç24’te toptan araç satışlarındaki yükselişin de etkisiyle; TMS-29 etkisi dahil yıllık %2’lik yükselişle 34.120mn TL net satış rakamı (1Ç23: 33.548mn TL) açıklamıştır.
Doğuş Otomotiv’in 1Ç24’te elde etmiş olduğu %17,8’lik brüt kar marjı yıllık 4.8 yp düşüş göstermiştir. Şirket’in 1Ç24’te, 1Ç23’deki %19,8 (6.627mn TL) olan FAVÖK marjının 6.5 yp altında, %13,8 FAVÖK marjı ve 4.721mn TL FAVÖK açıklamıştır.
2024 Beklentileri: Şirket, 2024 yılı için yurtiçi perakende pazarının 900bin adet (Önceki: 700bin adet) (binek + hafif ticari + ağır ticari) bandında olmasını beklerken Doğuş Otomotiv markalı araç satışının ise 105.000 adet (Önceki: 95.000 adet) (Skoda hariç) seviyesinde olmasını beklemektedir. Şirket’in 2024 yılı yatırım harcaması hedefi ise 4,7mlyr TL (Önceki: 4mlyr TL) seviyesindedir.
Doğuş Otomotiv için 1Ç24 sonuçlarının ardından hedef fiyatımız “360,00 TL’yi ve “AL” önerimizi koruyoruz. 1Ç24 sonuçlarının Şirket payları üzerinde etkisinin kısa vadede negatif olacağını düşünüyoruz. İlerleyen dönemlerde Şirket’in iştiraklerinden elde edeceği gelir katkısının pozitif anlamda sürmesini tahmin ediyor, TÜVTÜRK gelirlerinin de Şirket’in satış performansını destekleyici etki yaratmasını bekliyoruz. Özkaynak değerlemesinden yazılan karların da olumlu etkisinin destekleyici olmaya devam edeceğini düşünüyoruz
>>SONRAKİ HİSSE: Akçansa
Akçansa
3 Haziran 2024
Pazar dinamikleri ve fabrika revizyonlarının etkisi finansal sonuçları baskıladı
Akçansa’nın 1Ç24 finansal sonuçları TMS 29 “Yüksek Enflasyonlu Ekonomilerde Finansal Raporlama” Standardı uygulanarak enflasyon muhasebesine göre yeniden düzenlemiştir. Söz konusu finansal tablolar ile önceki döneme ait karşılaştırmalı tüm tutarlar, TMS 29 uyarınca Türk Lirası’nın genel satın alma gücünde meydana gelen değişimlere göre düzeltilmiştir. Okuduğunuz bu raporda aksi belirtilmedikçe bu esaslar çerçevesinde düzeltilmiş veriler kullanılmıştır.
İlk çeyrekte Akçansa, 1,6mn TL net kâr açıkladı, 1Ç23’te ise net kâr 641mn TL olarak gerçekleşti. Şirket, 1Ç24’te yatırım faaliyetlerinden 1,4mn TL tutarında gelir elde ederken (1Ç23: 93,5mn TL), 17,2mn TL tutarında net finansal gelir elde etmiştir (1Ç23: 90,3mn TL net finansal gider). Türk Lirası cinsinden toplam satışların yaklaşık %80'sini oluşturan yurt içi satışlar, güçlü iç talebin etkisiyle bir önceki yıla göre hacim bazında artış gösterdi. Ancak bu çeyrekte pazar dinamikleri ve fabrika revizyonlarının etkisiyle, satış hacmindeki iyileşme ve enerji fiyatlarındaki durağanlığın pozitif etkisi finansal sonuçlara sınırlı olarak yansıdı.
1Ç24’te satış gelirleri geçen yıla göre %17 oranında düşüşle 4.339mn TL olarak gerçekleşti (1Ç23: 5.259mn TL). Akçansa'nın ana pazarlarındaki güçlü iç talep devam ederek, yurt içi çimento ve türevleri satış hacmi 2024 yılının ilk çeyreğinde yaklaşık %70’ler seviyesinde gerçekleşmiştir. Toplam çimento ve türevleri satış hacmi 2024 yılının ilk çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre %12 artış gösterirken, hazır beton satış hacmi ise %3 artış göstermiştir.
Şirket, 2024 yılının ilk çeyreğinde 470mn TL tutarında FAVÖK elde ederken (1Ç23: 939mn TL), FAVÖK marjı yıllık bazda 7,0 puan daralarak %10,8 olarak gerçekleşti (1Ç23: FAVÖK Marjı: %17,9). Şirket payları son üç ayda %5,5 oranında düşüş göstermiştir. Relatif olarak baktığımızda ise; son üç ayda BIST 100 endeksine göre %16,5 oranında daha düşük performans göstermiştir.
Akçansa için 210,60 TL seviyesinde bulunan 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı ve ‘AL’ olan önerimizi koruyoruz. 31 Mayıs 2024 pay kapanış fiyatına göre hedef fiyatımız %48 oranında kazandırma potansiyeli taşımaktadır.
>>SONRAKİ HİSSE: Şişecam
Şişecam
3 Haziran 2024
Hedef fiyatımızı koruyup, “AL” önerimizi sürdürüyoruz
Şişecam’nın 1Ç24 finansal sonuçları TMS 29 “Yüksek Enflasyonlu Ekonomilerde Finansal Raporlama” Standardı uygulanarak enflasyon muhasebesine göre yeniden düzenlemiştir. Söz konusu finansal tablolar ile önceki döneme ait karşılaştırmalı tüm tutarlar, TMS 29 uyarınca Türk Lirası’nın genel satın alma gücünde meydana gelen değişimlere göre düzeltilmiştir. Okuduğunuz bu raporda aksi belirtilmedikçe bu esaslar çerçevesinde düzeltilmiş veriler kullanılmıştır.
Buna göre, Şişecam yılın ilk çeyreğinde 2.355mn TL net kâr açıkladı, 1Ç23’te ise net kâr 5.324mn TL olarak gerçekleşti. Böylelikle net kâr rakamı yıllık bazda %55 oranında düşüş göstermiş oldu. Şirket, 1Ç24’te 482mn TL tutarında yatırım faaliyetlerinden net gelir (1Ç23: 300mn TL) elde etmesine karşılık, 1.196mn TL tutarında net finansal gider kaydetmiştir (1Ç23: 982mn TL).
1Ç24’te satış gelirleri geçen yılın aynı çeyreğine göre %16 oranında düşüşle 40.584mn TL olarak gerçekleşti (1Ç23: 48.556mn TL). Türkiye’den yapılan ihracat ve Türkiye dışı üretimlerden yapılan satışların toplamını ifade eden uluslararası satışların konsolide satışlar içindeki payı ise %61 seviyesinde gerçekleşti.
Şişecam, 1Ç24’te 3.133mn TL tutarında FAVÖK elde ederken (1Ç23: 8.595mn TL), FAVÖK marjı yıllık bazda 10,0 puan daralarak %7,7 olarak gerçekleşti (1Ç23: FAVÖK Marjı: %17,7).
31 Mayıs 2024 tarihi itibariyle Şişecam payları son üç ayda %1,6 oranında düşüş göstermiştir. Relatif olarak baktığımızda ise; SISE son üç ayda BIST 100 endeksine göre %13,0 oranında daha düşük performans göstermiştir.
ndirgemiş nakit akımları (İNA) analizine %70 oranında ve karşılaştırılabilir uluslararası benzer şirket çarpanları değerlemesine %30 oranında ağırlık vererek SISE için 78,70 TL seviyesinde bulunan 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı koruyor ve ‘AL’ olan önerimizi sürdürüyoruz. 31 Mayıs 2024 pay kapanış fiyatına göre hedef fiyatımız %58 kazandırma potansiyeli taşımaktadır.
>>SONRAKİ HİSSE: Vestel Beyaz Eşya
Vestel Beyaz Eşya
11 Haziran 2024
Operasyonel marjlar güçlenmeyi, global talep zayıf seyrini sürdürdü
Vestel Beyaz, enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmış finansallarına göre 1Ç24 döneminde 617mn TL net kar elde etti (1Ç23: 1.114mn TL, -%45). Maliyetlerdeki düşüş sayesinde operasyonel karlılık güçlenirken 1.383mn TL esas faaliyetlerden diğer giderler ve net 850mn TL finansman gideri net karı baskıladı. Bu dönemde 960mn TL parasal kazanç kaydedilirken 37mn TL vergi gideri oluştu.
Şirket’in TMS-29 etkisi dâhil 1Ç24 net satış gelirleri yurt dışı pazarlardaki zayıflığın bir yansıması olarak geçen yıla göre %17 geriledi ve 13.974mn TL oldu. Yurt içi talep güçlü seyrederken fiyat artışları ve rekabetçi TL satış gelirlerini destekledi. 1Ç24’de ihracat oranı 1Ç23’deki %72’den %62’ye geriledi.
Hammadde maliyetlerinde ve lojistik maliyetlerde düşüş operasyonel karlılığı destekledi. Brüt kar marjı %15,3 seviyesinde gerçekleşti (1Ç23: %9,6).
TMS-29 etkisi dahil FAVÖK, 1Ç23’deki 1.067mn TL’den yıllık %72 artışla 1.835mn TL seviyesine ulaştı. FAVÖK marjı %13,1 oldu (1Ç23: %6,3). Net borç düşük seviyelerde korunuyor.. Şirketin net borcu 2023 sonundaki 4.793mn TL seviyesinden 2024/03 dönemi sonunda 5.696mn TL seviyesine yükseldi.
Net Borç/FAVÖK rasyosu ise güçlenen FAVÖK sayesinde 0,61x’den 0,66x’e sınırlı yükseldi. Beyaz eşya sektöründe önümüzdeki aylarda iç talebin yüksek baz etkisi, sıkı para politikası ve taksit kısıtları nedeniyle normalleşeceğini düşünüyoruz. Global beyaz eşya talebinin ise 2024 yılının ilk yarısında zayıf seyredeceğini ancak daralmanın düşük baz etkisiyle yavaşlayacağını düşünüyoruz.
Beyaz eşya sektörü açısından toparlanmanın global parasal gevşemeyle beraber 2024’ün ikinci yarısından itibaren görülebileceğini düşünüyoruz. Vestel Beyaz açısından satışlarının ortalama %50'sini gerçekleştirdiği ana pazar olan Avrupa’da Haziran ayında faiz indirimleri başladı. Parasal gevşemenin hız kazanmasının ardından talepte canlanma bekliyoruz.
1Ç24 finansalları sonrası, 12 aylık hedef fiyatımızı pay başına 30,55 TL seviyesinde koruyoruz. Hedef fiyatımız %48 yükseliş potansiyeli taşırken, AL tavsiyemizi koruyoruz.