Tekstil Yatırım, Soda Sanayii için yüzde 13.9 prim potansiyel ile hedef fiyatı 4.18 TL belirlerken, 'AL' önerisinde bulundu.
Tekstil Yatırım konu ile ilgili raporunda şu değerlendirmeleri yaptı:
"800 mln TL satış (803), 200 mln TL FAVÖK beklentimize (195) paralel 2014 03 aylık dönemde 84 mln TL kar açıklayan şirket, 2014 06 aylık dönemde 148 mln TL kar açıkladı. Geçen sene altı aylık dönemde 84 mln TL kar açıklamıştı. Net satışlar altı aylık dönemde önceki senenin aynı çeyreğine göre %19.8 artarken, brüt kar yüzde 63.7, FAVÖK yüzde 68.2, faaliyet karı %93.4 arttı. Yıllık satış dağılımında soda %37 yurt içi ,%63 yurt dışı krom kimyasalları %18 yurt içi ,%82 yurt dışı.
Önceki çeyrekte 27.6% olan brüt marj %27 (19.8), %19.4 faaliyet marjı %18.5 (11.5), 30.6% olan FAVÖK marjı ise %24.2 (17.2) oldu 2013 yılı sonundan itibaren net borç 44 mln $, 2014 1Ç 5 mln$,2014 1Y net nakit pozisyonu yaklaşık 18 mln$ seviyesindedir.
| ARACI KURUM HİSSE SENEDİ ÖNERİLERİ |
Net yabancı para pozisyonu 97.161.455 ABD Doları, 15.152.127Euro. Faaliyet konusu hafif soda, ağır soda, sodyum bilkarbonat, sodyumbikromat, sodyum sülfür,soda krom içeren diğer mamüllerin üretimi için fabrikalar kurmak, bunlara iştirak etmek, elektrik enerjisi üretmek amacıyla tesis kurmaktır. Hindistan’da soda sektörünün olumlu performansını sürdürdüğü, ülkedeki büyük firmaların yeni cam ve deterjan fabrikalarını almaya devam ettiği belirtilmektedir (Faaliyet Raporu 01 Oca-31 Mart 2014).Türkiye’de ise deterjan sektörünün güçlü talebi sürmektedir. Irak-Suriye olmak üzere Ortadoğu toz deterjan pazarına yönelik üretim yapan Türkiye’deki fabrikaların performansı da sodaya olan talebin yönünü olumlu etkilemektedir.
Yıllık soda üretimi 56 milyon ton olup, yaklaşık %41’i Çin’de tüketilmektedir. İlk çeyrekte 524.292 ton soda üretim miktarı 1.040.050 tondur. Krom ürünleri üretim miktarı Mersin Fabrikasında 153.551 ton (önceki 80.449 ton), İtalya’daki Fabrikada Likit BCS bazında 7.555 (önceki 3.578) tondur. Elektrik üretimi 958.231.470 (önceki 501.400.897) Kwh olarak gerçekleşti. Soda Fabrikası'nda üretilen rafine sodyum bikarbonat, ağır ve hafif soda, sodyum sülfat ürünleriyle başta cam sanayii olmak üzere deterjan, kimyasal madde üretimi, kağıt, tekstil, gıda ve hayvan yemi sektörlerine hizmet vermektedir.
Şirket porföyünde bulunan Asmaş Ağır Sanayi Makinaları A.Ş. bağlı ortaklığının hisselerinin tamamı 15 Temmuz 2014 tarihinde CTS Demir Çelik İç ve Dış Ticaret Mühendislik Makina Sanayii Ltd.Şti’ne toplam 27.150.000 TL peşin bedelle satılmıştı. Soda Fabrikası, soda üretiminin ana hammaddeleri olan kireçtaşı ve tuzu, kendi işletmelerinden sağlamaktadır.
Kromsan, İtalya’daki önemli üretim ve dağıtım şirketi Cromital firması, ayrıca Çin’de Shanghai ve Guangzhou satış teşkilatı ve depoları ile bazik krom sülfat pazarlarındaki etkinliğini arttırmaktadır. Soda Sanayii A.Ş., Kimyasallar Grubu içindeki en büyük firma olup topluluk dışı satışları, Şişecam toplam satışlarının %20’i kadardır. Kuruluş bünyesindeki enerji üretim merkeziyle kendi enerji ihtiyacını karşılamaktadır.Türkiye, Bosna Hersek ve Bulgaristan üretim tesislerinin toplam soda üretim kapasitesi yılda 2.06 milyon ton. Ağır Soda Bileşimi sodyum karbonattır. Cam, deterjan, kimya
sanayii ve diğer sodyum bileşiklerinin üretiminde kullanılmaktadır.
Hafif Soda Bileşimi sodyum karbonattır. Cam, deterjan, kimya sanayi, sabun, tekstil, kağıt, gıda, döküm sanayi, petrol rafinerileri ve diğer sodyum bileşiklerinin üretiminde kullanılır. Rafine Sodyum Bikarbonat Bileşimi sodyum bikarbonat. Besin türü ilaç, gıda ve yem sanayiinde kullanılır.Teknik türü tekstil, deterjan, kimya sanayii, su arıtma ve elektrolitik kaplamada kullanılır.
Sodyum Sülfat (Susuz) Cam, kağıt endüstrisi ve tekstil boyama işleminde kullanılır. Ayrıca, çeşitli kimyasalların üretiminde (potasyumsülfat, alüminyumsülfit, sodyumsilikat, sodyum sulfur vb.) kullanılır. SodyumBikromat Tüm krom kimyasallarının temel bileşeni olmasının yanı sıra Tekstil boyaları, krom pigmentleri, kozmetik, ilaç v.b. çeşitli endüstrilerde kullanılmaktadır.
Kromik Asit Metal kaplama, ahşap koruma, manyetik bantlar ve bazı organik kimyasal bileşiklerin üretiminde kullanılır.
Deri Kimyasalları Başta tabaklama mühtahzarı olan Bazik Krom Sülfat, retenaj ürünü Krom Sintan ve bazifikason yardımcı malzemesi olarak Deri Sanayinde kullanılmaktadır.
Cr (III) Yüzey İşlem Kimyasalları Yüzey İşlem ve metal kaplama endüstrilerinde kullanılmaktadır. Düşük maliyetli enerji kullanımına yönelik çalışmalar sonucunda sabit fiyatlarla 42 Milyon USD tutarında buhar üretim tesisi yapılmasına karar verilmiştir. Tesisin 2016 yılının ikinci yarısında devreye alınması planlanmaktadır.
Yıllık 70 bin ton ek soda külü kapasite artırım projesi, 35 bin tonluk ek Sodyum Bikarbonat kapasite artırımı tamamlanmıştır. 09 aylık dönemler referans alındığında (2013-2010) şirketin ortalama satış değişimi %52. 9 aylık dönem için %20-23 artışla 1.224-1260 (1.023) mln TL satış, 222-233 (138) mln TL net kar öngörüyoruz.2014 03 FK 7.26, 2014 06 FK 6.84, 2014 09 FK (T) 6.39-6.14.%13.9 yukarı potansiyel, 4.18 TL hedef fiyat ile önerimiz AL. "