New York borasındaki ABD şirketlerinde bölünme (spinoff) hızının 2025 yılında daha da artması bekleniyor. Trivariate Research tarafından hazırlanan bir rapora göre, bu stratejiye yönelen şirketlerin performansları, yatırımcılar için cazip getiriler sunuyor.
Trivariate’in verileri, bölünme sonrası yeni şirketlerin S&P 500 endeksine göre ilk 18-24 ay içinde ortalama %10 daha iyi performans gösterdiğini ortaya koydu. Bölünmeden sonra ana şirketler ise S&P 500 ile paralel bir performans sergiliyor.
Bloomberg Businessweek'te yer alan habere göre, bu eğilimi tetikleyen birkaç faktör öne çıkıyor: Başarılı spinoff örnekleri, aktivist yatırımcıların şirket yönetimleri üzerindeki baskısı ve artan birleşme ve satın alma (M&A) faaliyetleri.
Hatta bazı birleşmelerin düzenleyici kurumları memnun etmek için bölünmeyi gerektirdiği belirtiliyor. Örneğin, FedEx Corp., navlun bölümünü önümüzdeki 18 ay içinde ayırmayı planladığını duyurdu.
Bölünmelerin Güçlü Performansı
Bölünme stratejilerinin yönetim ekipleri için değeri ortaya çıkarmada etkili bir yöntem olduğunu belirten Trivariate Research Kurucusu Adam Parker, “Bölünen şirketlerin güçlü performansı, bu stratejinin başarısını gösteren bir barometre işlevi görüyor” dedi.
Son üç yıl içinde gerçekleşen bölünmelere dayanan Bloomberg ABD Spinoff Endeksi, yalnızca geçen yıl %62 oranında değer kazandı. Spinoff’lar, işlem tamamlandıktan sonraki ilk beş günde ana şirketlere kıyasla daha düşük performans sergilerken, 400 işlem gününde bu farkı kapatarak ortalama %12 daha iyi bir sonuç elde ediyor.
Geçen yıl, ABD’de sekiz büyük şirket bölünmesi tamamlandı. Bunlar arasında GE Vernova Inc., General Electric Co.'dan ayrılarak bağımsız bir şirket oldu. Vernova’nın hisseleri, bölünme sonrasında %163 getiri sağlarken, GE Aerospace hisseleri %27 oranında değer kazandı.
Başka bir örnek ise Cummins Inc.'den ayrılan Atmus Filtration Technologies Inc. oldu. Şirketin hisseleri bölünme sonrası %33 artış gösterirken, toplamda %51’lik bir getiri sağladı.
Aktivist Yatırımcıların Baskısı
Özel durum araştırma şirketi Edge Group CEO’su Jim Osman, aktivist yatırımcıların bu sonuçtaki önemine dikkat çekiyor. Osman, “Aktivist yatırımcıların artan baskısıyla 2025 yılında şirket bölünmelerinde önemli bir artış olmasını bekliyoruz” dedi.
Honeywell International Inc., bu trendin dikkat çekici bir örneği olarak öne çıkıyor. Endüstriyel holding, Elliott Investment Management'ın talebi doğrultusunda havacılık ve uzay birimlerini ayırma seçeneğini değerlendiriyor.
Bloomberg Intelligence analisti Karen Ubelhart, Honeywell’in bu ayrılığı gerçekleştirmesi durumunda kurumsal değerini 32 milyar dolar artırabileceğini ifade etti.
Bölünmelerde Öne Çıkan Sektörler
Trivariate’e göre, bölünme eğiliminde en aktif sektörler sanayi, enerji ve teknoloji donanımı olarak öne çıkıyor. Spinoff’ların performansı ise, ana şirketin kalitesine bağlı olarak değişiyor. Güçlü marjlar, serbest nakit akışı büyümesi, düşük borç seviyesi ve düşük kısa pozisyon faizleri, bu kaliteyi belirleyen temel kriterler arasında yer alıyor.
Ancak rapor, en yüksek kaliteli şirketlerin bölünme sonrası piyasa performansında beklenenden kötü sonuçlar alabildiğini ortaya koydu. Verilere göre, bu tür şirketler piyasanın %15 gerisinde kaldı.