TEB Yatırım, ENKAI-ENKA İnşaat için hedef fiyatını 50.97 TL, tavsiyesini "tut" olarak korudu. Raporda şu satırlara yer verildi:
2Ç24 net kar beklentimize paralel… Enka İnşaat, 2Ç24'de beklentimiz olan 6,2 milyar TL’ye paralel ancak RT piyasa beklentisi olan 4,5 milyar TL’nin oldukça üzerinde 6,4 milyar TL net kar açıkladı. Her ne kadar finansal yatırımlardan elde edilen kar beklentimizden düşük gelse de güçlü taahhüt segment karlılığı net kar büyümesini destekledi. 2Ç24’deki 6,0 milyar TL’lik FAVÖK, beklentimiz olan 4,5 milyar TL ve RT piyasa beklentisi olan 4,1 milyar TL’nin üzerinde gerçekleşti. Şirket 2Ç24’de 2,5 milyar TL tutarında finansal yatırımlarından kaynaklanan net gelir yazdı.
Konsolide net satışlar beklentimizin bir miktar üzerinde… Konsolide net satışlar 23,7 milyar TL ile (+%59 y-y), 21,7 milyar TL'lik tahminimiz ve 20,4 milyar TL’lik RT piyasa bir miktar üzerinde gerçekleşti. Bölüm bazında, taahhüt segmenti yıllık bazda %76 artarak 16,6 milyar TL olan tahminimizin bir miktar üzerinde 18,1 milyar TL net satış elde etti. 2Ç24 sonunda, Libya’dan alınan yeni işlerle kalan iş yükü çeyreksel bazda 1 milyar ABD doları artarak 6,0 milyar ABD Doları olarak gerçekleşti. 2,6 milyar TL (+%39 y-y) olan gayrimenkul segmenti geliri, tahminimiz olan 2,6 milyar TL'ye paralel gerçekleşti. Enerji segmenti, 1 milyar TL net satış elde etti (beklentimiz 739 milyon TL).
Ilıman karlılık çeyreksel performansta etkili oldu… Taahhüt segmenti FAVÖK 2,7 milyar TL’lik beklentimizin üzerinde 3,9 milyar TL (+70% y-y) gerçekleşti. Gayrimenkul segmenti, tahminimiz olan 1,5 milyar TL'ye kabaca paralel 1,7 milyar TL FAVÖK kaydetti. Enerji segmenti, tahminimiz olan -102 milyon TL’ gerisinde -405 milyon TL FAVÖK açıkladı. Ticaret segmenti FAVÖK’ü yıllık bazda %98 artarak 794 milyon TL (tahminimiz 369 milyon TL) gerçekleşti. 2Ç24 sonu itibarıyla net nakit pozisyonu, temettü ödenmesiyle çeyreksel bazda 190 milyon ABD doları azalarak 5,0 milyar ABD doları oldu.
Sınırlı getiri potansiyeli ile TUT önerimizi koruyoruz… Enka, yarattığı değerin büyük bir kısmı sağlam bir yabancı para biriminden geldiği için Türkiye pazarındaki en güçlü alfa öykülerinden birini sunuyor. 2Ç24 sonu itibarıyla net nakit pozisyonu 5,0 milyar USD olup, piyasa değeri değerinin %63’üne karşılık gelmektedir. Sınırlı getiri potansiyeli ile TUT önerimizi koruyoruz.