Çimsa (CIMSA):
Vakıf Yatırım, CIMSA-Çimsa için hedef fiyatını 45 TL, tavsiyesini "al" olarak korudu. Raporda şu satırlara yer verildi:
Şirket 2024 yılının ilk çeyreğini yıllık %14 artışla 363 mn TL net kar ile tamamladı. Operasyonel tarafta gözlenen zayıf görüntüye karşılık, Exsa birleşmesi kaynaklı kaydedilen yatırım faaliyeti gelirleri, net kara destek oldu. Şirketin satış gelirleri, yurt içi pazardaki güçlü satış hacmi desteğinde yıllık %11 yükselişle 5,3 mlr TL seviyesinde gerçekleşti.
1Ç24 döneminde FAVÖK %24 azalışla 578 mn TL’ye gerilerken, FAVÖK marjı aynı dönemde 5 puan düşüşle %11 seviyesinde gerçekleşti. Şirketin net borç pozisyonu, 4Ç23 dönemine göre %41 artışla 3,8 mlr TL seviyesine yükselirken, Net Borç/ FAVÖK rasyosu 1,09x seviyesine yükseldi. Yorum: Şirket hisseleri yılbaşından bu yana endeksten %16 negatif ayrışırken, son bir ayda ise endekse paralel performans sergiledi. Finansallara piyasa tepkisinin nötr olmasını bekliyoruz.
Finansalların ardından Çimsa için 45 TL olan hisse başı hedef fiyatımızı, kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri” ve uzun vadeli “AL” olan önerilerimizi koruyoruz.
Turkcell (TCELL):
Vakıf Yatırım, TCELL-Turkcell için hedef fiyatını 113 TL'den 122 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "al" olarak korudu. Raporda şu satırlara yer verildi:
Yılın ilk çeyreğinde, şirketin net karı piyasa beklentilerinin (3,08 mlr TL) altında kalarak 2,6 mlr TL (1Ç23: 269 mn TL net zarar) gerçekleşti. 1Ç24 döneminde Turkcell’in satış gelirleri yıllık %11,8 yükselişle 30,8 mlr TL seviyesine ulaştı. Grubun gelirleri içinde %86 paya sahip olan Turkcell Türkiye’nin gelirleri yıllık %13 artışla 26,5 mlr TL olarak gerçekleşirken, Turkcell Türkiye’nin abone sayısı, bu dönemde yıllık %2,6 artışla 42,8 mn seviyesine ulaştı.
Grup gelirlerinin %2,6’sını oluşturan Turkcell Uluslararası’nın gelirleri ise yıllık %2,2 artışla 815 mn TL oldu. 1Ç24 döneminde şirketin FAVÖK’ü, mobil ve fiber segmentlerdeki ARPU büyümesi ve artan abone sayısının katkısıyla, yıllık %23,2 artışla 12,8 mlr TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise yıllık bazda 3,8 puan iyileşme göstererek %41,4 oldu.
Şirketin net borç pozisyonu, 4Ç23 sonundaki 29 mlr TL seviyesinden, 1Ç24 dönemi sonunda %34,3 artarak 39 mlr TL’ye ulaştı. Net Borç/FAVÖK rasyosu ise 4Ç23 dönemindeki 0,62x seviyesinden bu dönemde 0,79x seviyesine yükseldi. Finansalların ardından, şirket 2024 yıl sonuna dair gelir büyümesi hedefini, düşük çift haneli büyüme (önceki: yüksek tek haneli büyüme) olarak revize ederken, yaklaşık %42 FAVÖK marjı ve yaklaşık %23 operasyonel yatırımlar/gelir öngörülerini korudu.
Yorum: Finansalları öncesinde şirket hisseleri son bir ayda endeksi %5,4 yenerken, yılbaşından bu yana da endeksten %12 pozitif ayrıştı. İlk çeyrek finansallarının ardından Turkcell için hisse başı hedef fiyatımızı, 2024 yılına dair beklentilerin revize edilmesi ve makro öngörülerimizdeki revizyonlara bağlı olarak, 113 TL seviyesinden 122 TL seviyesine güncelliyoruz. Kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri” önerimizi ve uzun vadeli “AL” önerimizi ise koruyoruz.