Ziraat Yatırım, ENKA İnşaat için hedef fiyatını yukarı yönlü revize etti ve 32,9 TL'den 55,8 TL'ye yükseltti, "Tut" tavsiyesini de "Al"a yükseltti. Ziraat Yatırım'ın ENKA İnşaat için yayınladığı raporundan öne çıkan noktalar şöyle:
Enka İnşaat 2023 yılının dördüncü çeyreğinde 6.943mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştır. Ortalama piyasa beklentisi ise 5.848mn TL ana ortaklık net dönem karı yönündeydi. Finansal yatırımlar değer artışları kaynaklı olarak yatırım faaliyetlerinden 4Ç2023'de 4.425mn TL net gelir kaydedilmesi son çeyrekte yüksek kar oluşumuna önemli katkı sağlamıştır. Holding bir önceki yılın aynı döneminde yatırım faaliyetlerinden net 2.963mn TL gelir ile 5.066mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı.
Enka'nın konsolide satış gelirleri dördüncü çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %19,7 oranında artarak 21.028mn TL'ye yükselmiştir. Diğer taraftan brüt kar ise aynı dönemde %1 oranında artarak 3.743mn TL olmuştur. Operasyonel giderler aynı dönemde %74,9 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 309,9mn TL net gelir kaydedilmiştir. Böylece faaliyet karı %1,9'luk artışla 3.256mn TL'ye yükselmiştir.
Grubun FAVÖK'ü ise aynı dönemde %23,8 oranında artarak 4.535mn TL'ye ulaşmıştır. Grubun yatırım faaliyetlerinden gelirleri, finansal yatırımlardan gelirler kaynaklı son çeyrekte 4.425mn TL olmuş ve son çeyrek kar oluşumuna katkı sağlamıştır. Finansman tarafında ise 430,8mn TL net gelir kaydedilmiştir. 734,3mnn TL'lik parasal kayıp sonrası vergi öncesi net dönem karı 7.377mn TL olurken, 108,5mn TL'lik vergi gideri sonrasında ana ortaklık net dönem karı 6.943mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Mühendislik ve İnşaat segmentinde yıllık kar 13.672mn TL olarak gerçekleşerek 2022’de gerçekleşen 2.256mn TL’lik zararın ardından bu yıl karlılığı olumlu anlamda desteklemiştir.
Dördüncü çeyrek kar rakamlarıyla birlikte şirketin 2023 yılı ana ortaklık net dönem karı, 16.969mn TL düzeyinde gerçekleşmiştir. 2022 yılındaki ana ortaklık net dönem karı 1.961mn TL idi.
Enka İnşaat’ın hedef hisse fiyatını, yüksek nakit pozisyonu, bekleyen iş portföyündeki artış ve tahminlerimizdeki güncellemelere bağlı olarak, 32,90TL’den 55,80TL’ye yükseltiyoruz. Güncellenmiş hedef hisse fiyatımıza göre Enka hisseleri %35,1 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, hisseyle ilgili daha önceki “TUT” önerimizi “AL” olarak değiştiriyoruz.
>> FİYATI 10 TL'NİN ALTINDA KALMIŞ 9 ENDEKS HİSSESİ
Mühendislik ve inşaat grubunun bekleyen iş miktarı, 2023 yılı Eylül ayı sonundaki 4.290mn dolardan, aralık ayı sonunda, 4.968mn dolara %15,8 oranında önemli miktarda yükselmiştir. Bekleyen iş portföyü kırılımına bakıldığında özel projeler %21,2’lik payla ilk sıradaki yerini korumuştur. Suudi Arabistan’la ilişkilerdeki düzelme ile bekleyen iş portföyüne %4,8’lik katkı sağlanmıştır. Bir önceki çeyrekte %8,4’lük paya sahip olan Rusya ise bekleyen iş portföyünde yer almamıştır.
Sektörel bazda son çeyrekte Enerji dışında tüm sektörlerde kar elde edilirken, konsolide net dönem karına en yüksek katkıyı Mühendislik ve İnşaat grubu sağlamıştır. Diğer taraftan, düşen enerji fiyatlarının da etkisiyle enerji üretimi segmentinde 927mn TL’lik zarar karlılığı hafif de olsa baskılamıştır.
Şirket ile ilgili tahminlerimizi 2023 yılı sonuçları ardından güncelliyoruz. Buna göre, 2024 yılsonu satış gelirleri tahminimiz 124.117mn TL iken, FAVÖK tahminimiz de 28.068mn TL seviyesindedir.
Enka İnşaat’ın hedef hisse fiyatını, yüksek nakit pozisyonu, bekleyen iş portföyündeki güncellemeler ve tahminlerimizdeki güncellemelere bağlı olarak, 32,90TL’den 55,80TL’ye yükseltiyoruz. Güncellenmiş hedef hisse fiyatımıza göre Enka hisseleri %35,1 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, hisseyle ilgili daha önceki “TUT” önerimizi “AL” olarak değiştiriyoruz.