33 hisse senedi için Endeks Üzeri Getiri tavsiyesi
38FORD OTOSAN - Endeks Üzeri
FROTO, Türkiye'deki kapasite artırımları ve Romanya'daki Ford fabrikasını satın alarak daha fazla ölçek avantajı elde edecektir. Şirket, Romanya'nın satın alınmasından önce 472 bin adet toplam kapasiteye sahipken, 2025'te kapasite 900 bin araç olacak. Elektrikli otomobillere geçiş, VW için üretim, ağır kamyon işinin genişletilmesi, FROTO için önümüzdeki 2-3 yıl içinde büyümenin temel itici güçleri olacaktır. FROTO'nun 2022 yılındaki yüksek üretim tahminleri ve güçlü marj performansı sayesinde hedef fiyatımızı 450 TL'ye yükseltiyoruz.
TOFAŞ - Endekse Paralel
2021 yılında toplam üretimin %34'ünü oluşturan ve al ya da öde garantileri nedeniyle FAVÖK üretiminde güçlü bir paya sahip olan Doblo modelinin, Tofaş tarafından üretiminin 2022 sonundan itibaren durdurulacağının açıklanması şirketin ürün portföyüne ilişkin oluşan belirsizlikler nedeniyle piyasayı olumsuz etkiledi. Şirket yönetimi, Türkiye ve bazı ihracat pazarları için Doblo üretiminin süresinin 1 yıl uzatılması için görüşmelerin devam ettiğini söyledi. Önümüzdeki dönemde Doblo'nun yerini alacak yeni bir model de duyurulabilir. Şu anda hisse için Endekse Paralel Getiri önerimizi koruyoruz ve yeni ürün yatırımları ayrıntılı olarak açıklandığında değerlememizi yeniden gözden geçireceğiz.
DOĞUŞ OTOMOTİV - Endekse Paralel
Arz darboğazları ve negatif TL faiz oranlarının tetiklediği otomotiv pazarındaki sıkı arz-talep dengesi, DOAS'ın karlılığında güçlü artışa sebep oldu. 6A'22'de FAVÖK marjı %18'e ulaşırken, bu rakam son 3 yıllık ortalama olan %8'e kıyasla önemli bir artışa işaret etti. Piyasada arzın normalleşmesi, elektrikli araçlara geçişte ürün portföyü değişiklikleri, düzenleyici hamleler ve artan rekabet (yaklaşan yerel olarak geliştirilen TOGG lansmanı) DOAS için önemli riskler arasında yer alabilir. 2022 karından dağıtılması muhtemel temettüler (beklenen getiri yaklaşık %15), hisse için olumlu bir beklenti olabilirr. Hedef fiyatımızı 100 TL'ye revize ederek Endekse Paralel Getiri önerimize devam ediyoruz.
TÜRK TRAKTÖR - Endeks Üzeri
TTRAK, bazı tedarik zinciri eksikliklerinin şirket için üretim sorunlarına neden olması nedeniyle pazar payı kayıplarına ilişkin endişeler nedeniyle son zamanlarda BİST100'ün altında performans gösterdi. Ancak, hasat mevsiminin Türk çiftçileri için verimli olduğuna inanıldığı ve tarım kredilerinin güçlü kalmaya devam ettiği için güçlü talep sayesinde şirket elindeki stokları makul marjlarla satabileceğinden 2Y'22 için görünümün çok daha güçlü olabileceğini düşünüyoruz. Değerlemeyi 5.2x FK ve 2022 kazançlarından beklediğimiz 14% temettü verimi tahminimizle oldukça cazip buluyoruz.
