7 hisse senedi için AL önerisi
411PETKİM
Petrokimya endüstrisinde yükseliş döneminin kısa-orta vadede devam edebileceğini düşünmekteyiz. Petkim’in Star Rafinerisi’nden hisse alacak olması ve burada yaratılacak sinerji beklentisi, ve yeni projeleri ile net kârının etilen-nafta fiyat farkına olan hassasiyetini dengeleyebilecek olmasının Şirket hisseleri performansı için önemli katalizörler olduklarını düşünmekteyiz. Bunların yanında, Şirket’in operasyonel performansı, yılın ilk yarısında, beklentilerin üzerinde gerçekleşmiştir. Petkim için 4,80 TL olarak belirlemiş olduğumuz hedef fiyatımızı ve ‘AL’ önerimizi korumaktayız. Türkiye’nin en büyük petrokimya tesisi olan Petkim, 2Ç16’da satış hacmini 462bin tona yükseltmiştir bu dönemde Şirket’in KKO’nı hesaplamalarımıza göre yüzde 96.5 olarak gerçekleşmiştir (2Ç15: yüzde 88.0). Şirket’in satış gelirleri, önceki yılın aynı dönemine göre TL bazında yüzde 2.6 artarak 1,176mn TL olarak gerçekleşmiştir. Petkim’in brüt kar marjında, 1Ç16’daki yıllık 10.2 y.p. yükselişten sonra, 2Ç16’da da yıllık 4.5 y.p. dikkat çekici bir artış gerçekleşmiştir. Şirket’in bu dönemdeki FAVÖK marjı, önceki yılın aynı dönemine göre 3.6 y.p. yükselerek, hesaplamalarımıza göre yüzde 20.9 olarak gerçekleşmiştir. Petkim, 2Ç16’da böylelikle, piyasa ortalama beklentisi olan 195mn TL’nin hayli üzerinde, önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 24.5 ve bir önceki döneme göre yüzde 33.7 artışla 245mn TL tutarında FAVÖK elde etmiştir. Şirket, bu dönemde 18.2mn TL tutarında net diğer faaliyet geliri (2Ç15: 7.1mn TL) ve 25.5mn TL tutarında net finansal gelir (2Ç15: 3.7mn TL) kaydetmiştir. Böylelikle Petkim’in 2Ç16 net karı, yıllık bazda yüzde 27.1, çeyreklik bazda da yüzde 54.9 artışla 227mn TL olarak gerçekleşmiştir. Açıklanan net kar rakamı, şirketin operasyonel karlılığının beklentilerin üzerinde gerçekleşmiş olması nedeniyle, ve net diğer faaliyet gelirleri ve finansal gelirlerindeki yükselişler ile, piyasa ortalama beklentisi olan 153 mn TL’nin hayli üzerinde gerçekleşmiştir. Pazar koşullarının ve karlılığın, genel olarak arzın da azalabilecek olmasıyla olumlu seyrinin
