7 hisse senedi için AL önerisi
811İŞ BANKASI
İş Bankası için yüzde 15,5 sermaye maliyetine göre hesapladığımız hedef fiyatımız 5,98 TL olup hisse için AL önerimizi koruyoruz. İş Bankası, 2016 tahmini 0,5 F/DD ve yüzde 10,4 sermaye getirisi ile rakiplerine göre yüzde 24 5,4 F/K oranıyla ise rakiplerine göre yüzde 8 iskontoludur. Bankanın net karında 3 yıllık bileşik yüzde 6 büyüme bekliyoruz. Uzun vadeli sermaye getirisinin yüzde 14 seviyesinde korunacağını beklediğimiz İş Bankası'nın mevcut durumda değerlemesinin rakiplerine göre cazip olduğunu düşünmekteyiz. 2016 yılında İş Bankası’nın net karının yıldan yıla yüzde 13 artacağını 2016 yılında ise yüzde 16 büyüme göstereceğini beklemekteyiz. Bu açıdan, İş Bankası takip ettiğimiz bankalar içerisinde karlılık ivmesinin yüksek olan bankalardan biridir. Aktif-pasif vade farkı rakiplerinin üzerinde olan İş Bankası düşen faiz ortamında rakiplerine göre daha avantajlı gözükse bile kredi portföyünün yüzde 28'ini oluşturan KOBI kredileri sayesinde yükselen faiz ortamında marjlarını koruyabilmektedir. 2016 yılında bankanın net faiz marjının yüzde 4,2 seviyesinde oluşacağını ve 2016 yılında da bu seviyede yatay kalacağını düşünmekteyiz. İş Bankası yüzde 2,2 takipteki krediler oranı ile rakipleri içinde en iyi aktif kalitesine sahip bankalardan biridir. Biz, bu oranda 2016 yılında düşük bazdan dolayı 60 baz puanlık artış bekliyoruz. Bankanın yakın izlemedeki Grup 2 kredileri toplam kredilerinin yüzde 2,2'sine denk gelmekte olup rakip ortalaması olan yüzde 4,2'nin oldukça gerisindedir
