İş Yatırım, Akbank için tavsiyesini 'AL' olarak tekrarladı, hedef fiyat 8,20 TL. Değerlendirmede şöyle denildi:
"Akbank’ın 1Ç20 karı beklentilerin hafif altında kaldı, 2020 ve 2021 kar tahminlerimizi bir miktar aşağıya çekiyoruz. Akbank yılın ilk çeyreğinde TL 1,310mn solo bet kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı piyasa ve bizim beklentimiz olan TL 1,339mn’un biraz altında kalmış durumda. Bankanın yılıklandırılmış öz kaynak karlılığı %10 seviyesinde gerçekleşti. Covid-19 salgınından sonra mevcut grup II ve III kredi karşılıklarının arttırılması, TL 250mn’luk serbest karşılık ayrılması ve Telekom kredisi (LYY) için geçen sene tüm yıl içim ayrılan karşılık kadar miktarın sadece ilk çeyrekte ayrılması (TL 871mn), kar rakamını potansiyelinin oldukça altında gerçekleşmesine neden oldu.
Karşılıkların normalize olduğu bir ortamda bankanın karının TL 1.8 ile TL2 milyar aralığında gerçekleşebileceğini düşünüyoruz. Bankanın swap maliyetlerine göre düzeltilmiş net faiz marjı çeyrek bazında 16 baz yıllık bazda ise 133bps artmış durumda.
Net faiz gelirlerinin bu olumlu gelişimi yanında tahsilatların ve iştirak katkılarının da ilk çeyrekte güçlü seyrettiğini görüyoruz. Net ücret bve komisyon gelirleri ise yeni düzenlemelerin ve güçlü baz etkisi sebebiyle yatay büyüme eğilimine girmiş durumda. Yönetim salgından sonra normal olarak yılbaşında ön gördüğü hedefler iççin aşağı yönlü risklerin arttığını vurguladı. Özetlemek gerekirse sene başında beklenen %14-15 aralığındaki öz kaynak karlılık hedefi muhtemelen aşağı yönlü revize edilecek. Biz, daha önce yaptığımız ve salgın etkisini içeren revizyonların üzerine 2020 ve 2021 karını bir miktar daha aşağıya çekiyoruz. Buna rağmen Akbank 2020 beklentilerimize göre 4.75x F/K ve 0.51 PD/DD ile işlem görüyor.
Akbank için AL demeye devam ediyoruz.
Bankanın 4Ç19 sonuçlarının piyasada nötr etki yapmasını bekleriz. Diğer bütün bankalarda da beklediğimiz gibi Akbank 2020 yılı beklentilerini aşağı yönlü revize etti. Yılbaşında beklenen %14-15 öz kaynak karlılığı için aşağı yönlü risklerin arttığının altı çizilirken banka yönetiminin bu aşamada ihtiyatlı olması son derece normal karşılanmalı.
Salgının etkilerini yansıttığımız revizyonlarımızdan sonra bankanın birinci çeyrek finansallarından sonra da kar beklentimizi bir miktar daha aşağı yönlü revize ettik. Buna rağmen banka 2020 yılında karını %20’nin üzerinde arttırıyor. Banka için AL tavsiyemizi koruyoruz. Sonuçların beklentilere yakın gerçekleşmesi ve yönetimin 2020 hedeflerinde aşağı yönlü revizyon yapması fiyatların içinde olduğunu düşündüğümüz için piyasa tepkisinin nötr olmasını bekliyoruz. "