8 hisse için AL önerisi
1226Ak Yatırım, İş Bankası hedef fiyatını 6,30 TL, tavsiyesini 'Endeksin Üzerinde Getiri' olarak korudu
'Endeksin Üzerinde Getiri' olarak korudu .
Ak Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şunları kaydetti.
"İş Bankası’nın 1Ç19 net kârı önceki çeyreğe göre %34 ve önceki yılın aynı dönemine göre %19 gerileyerek 1.146 milyon TL oldu ve böylece bizim 950 milyon TL olan kâr beklentimiz ve piyasanın 1.015 milyon TL olan kâr beklentilerini geride bıraktı. Net kârın beklentimizden kuvvetli gelmesi Hazine işlemlerinden sağlanan yüksek gelirler ve karşılık ayırma oranının düşmesi ile birinci ve ikinci kategorideki kredilerin karşılıklarından yapılan 758 milyon TL tutarındaki iptalden kaynaklandı. Diğer taraftan İş Bankası ayrıca emekli sandığı ve olası riskler için toplam 280 milyon TL ek karşılık ayırdı. Bankanın 1Ç19 net kârının gerek çeyreksel gerekse yıllık bazda gerilemesinde karşılık giderlerinin artmış olması önemli rol oynadı.
Diğer taraftan uygulanan muhasebe yöntemi sonucunda TÜFE’ye endeksli tahvillerin getirisinde önceki çeyreğe göre oluşan gerileme 300 milyon TL gibi rakiplere göre oldukça düşük düzeyde kaldı. TÜFE etkisinin sınırlı kalması ve gerileyen fonlama maliyetleri sayesinde kredi –mevduat getiri makasının genişlemesi (swap maliyetlerinde artışa rağmen) düzeltilmiş net faiz marjını 33 baz puan artışla 1Ç19 için %3,3’e taşıdı. İş Bankası net faiz marjının 2Ç19’da korunacağını ve kurdaki son hareketliliğin enflasyona etkisine bağlı olarak yılın ikinci yarısında beklentilerde bir değişim olabileceğini vurguladı.
Takipteki alacaklar 3,1 milyar TL tutarındaki takibe dönüşüm ve 0,6 milyar TL tutarındaki tahsilat sonrası 1Ç19 sonunda 13,7 milyar TL’ye yükseldi ve takipteki alacak oranı önceki çeyreğe göre 100 baz puan artarak %5,1 oldu. Yakın izlemedeki krediler (İkinci kategori) de 2,3 milyar TL artışla 34,7 milyar TL oldu. Buna göre takipteki ve yakın izlemedeki kredilerin brüt kredi hacmine oranı %17,9 olarak benzer bankalar arasında en düşük olarak kalmaya devam etti. İş Bankası’nın 1Ç19 sonuçlarının ardından bankanın net kâr tahminlerini %8 azaltarak 2019 yılı için 6,6 milyar TL’ye ve 2020 yılı için 8,6 milyar TL’ye düşürdük. İş Bankası hissesinin 12 aylık hedef değerini ise hisse başına 6,30 TL olarak koruyoruz. Hisse için ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ görüşümüz bulunuyor."
