8 hisse için AL önerisi
1426Ak Yatırım, Vakıfbank hedef fiyatını %13 gerilemeyle 4,75 TL olarak belirledi
Ak Yatırım, konu ile ilgili raporunda, 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyesini koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Vakıfbank’ın 1Ç19 net kârı önceki yıla ve önceki çeyreğe göre %38 azalarak 651 milyon TL olarak geldi ve bizim 590 milyon TL beklentimizi geride bırakırken piyasanın 664 milyon TL olan beklentisine paralel geldi. Net kârın beklentimize göre kuvvetli gelmesi kredi-mevduat getiri makasının ve komisyon gelirlerinin beklentimize göre kuvvetli gelmesinden kaynaklandı. Diğer taraftan net karşılık giderleri de 1,18 milyar TL oldu ve 4Ç18’deki 644 milyon TL’lik net karşılık giderinin ve bizim 940 milyon TL net karşılık gider beklentimizin üzerinde gerçekleşti. Vakıfbank ayrıca serbest karşılık rezevlerinden 130 milyon TL’lik kısmı (daha önce yatırımcılarla paylaşılan beklentiler paralelinde) iptal ederek 1Ç19
net kârına destek verdi. Bankanın net kârının önceki çeyreğe göre gerilemesi ise TÜFE’ye endeksli menkul kıymet gelirlerindeki sert düşüş ve bahsettiğimiz karşılık giderlerinden kaynaklanıyor. Kârın yıllık bazda düşmesi de kredi- mevduat getiri makasının 1Ç18’e göre daralmasını ve artan karşılık giderlerini yansıtıyor. Vakıfbank 1Ç19’da Kredi Garanti Fonunun yeniden etkinlik kazanmasının da etkisiyle hızlı bir kredi artışı sağladı. TL krediler önceki çeyreğe göre %13,4 artarken, döviz krediler dolar bazında yatay seyretti. 1Ç19 sonuçlarının ardından Vakıfbank için net kâr beklentimizi 2019 yılı %14 düşüşle 3,6 milyar TL’ye ve 2020 için %8 düşüşle 5,0 milyar TL’ye indirdik. Hisse için 12 aylık fiyat hedefimizi de %13 gerilemeyle hisse başına 4,75 TL olarak belirledik. %29 yukarı potansiyel taşıyan hisse için ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ görüşümüz bulunuyor."
