8 hisse için AL önerisi
1726Deniz Yatırım, İş Bankası için 7,30 TL hedef fiyat ile 'AL' önerisini korudu
Deniz Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"1Ç19 kar rakamı beklentimizden düşük gelen karşılık oranı nedeniyle beklentilerin üzerinde İş Bankası konsolide olmayan finansallarında 1,458 milyon TL net kar açıkladı. Rakam geçen yılın aynı dönemine kıyasla %19.3 oranında, 2018’in son çeyreğine göre ise %33.6 oranında daralırken çeyrek dönemlik özsermaye karlılığı ise %11.6 seviyesinde gerçekleşti. İş Bankası bu dönemde 130 milyon TL serbest karşılık ayırarak toplam serbest karşılık tutarını 1,330 milyon TL’ye yükseltirken, olası emekli sandığı açığı için de operasyonel giderler altında muhasebeleştirilen 150 milyon TL tutarında gider yazmıştır.
Açıklanan kar rakamı 1,015 milyon TL’lik piyasa ve bizim 928 milyon TL’lik beklentimizin üzerinde gerçekleşti. Bizim tahminlerimizden sapmanın ana nedeni özel karşılık giderlerinin beklentimizin altında gerçekleşmesidir. Net faiz geliri, komisyon gelirleri ve operasyonel giderler büyük ölçüde beklentimiz ile uyumlu bir şekilde gerçekleşmiştir.
İş Bankası açısından bu dönemin olumlu unsurları olarak kredi/mevduat makasındaki kısmi toparlanma, operasyonel giderlerin kontrol altında olması ve sermaye yeterlilik oranlarındaki gerilemenin tolore edilebilir düzeyde kalmış olması sıralanabilir. Olumsuz tarafta ise takipteki kredi oranının yaklaşık 100 baz puan kadar artarak %5.1 seviyesine yükselmiş olması, net takibe dönüşüm oranının 387 baz puan ile 2018’in tamamındaki 237 baz puan seviyesinin üzerinde gerçekleşmiş olması ve takipteki krediler için toplam karşılık oranının %91.9 ile bir önceki dönem seviyesi olan %101.1’in altında kalması olarak sayılabilir.
130 milyon TL’si bu dönemde ayrılan serbest karşılık tutarının 1,330 milyon TL’ye yükselmesi önemli bir tampon olarak değerlendirilebilir. Açıklanan finansal sonuçların hisse fiyatı için kısmen olumlu olabileceğini düşünüyoruz. İş Bankası 3.47x F/K ve 0.39x F/DD çarpanları ile işlem görmektedir. Hisse için 7.30 TL hedef fiyat ve AL olan önerimizi koruyoruz."
