8 hisse için AL önerisi
2026İş Yatırım, Alarko Holding için 4,30 TL hedef fiyatını ve 'AL' tavsiyesini korudu
İş Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Kapanış (TL) : 2.66 - Hedef Fiyat (TL) : 4.33 - Piyasa Deg.(TL) :1157 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 4.62
ALARK Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 62.76 Analist:
ALARK 1Ç19 Finansal Sonuçları: Güçlü operaysonel sonuçlara rağmen özsermaye yöntemi ile konsolide olan iştiraklerin zayıf katkısı zarara yol açtı
Alarko Holding 1Ç19’da 81mn TL net zarar açıkladı. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 18mn TL net zarar açıklamıştı. Karşılaştırma yapmak için tahmin bulunmuyor. Konsolide operasyonel karlılıkta güçlü iyileşme olmasına rağmen özsermaye yöntemi ile konsolide olan Karabiga Termik Santrali’nin hem operasyonel karının çok düşük olması hem de Fx borçtan dolayı kur farkı zarar kaydetmiş olması Holding’in 1Ç19’da zarar açıklamasına neden oldu. Özsermaye yöntemi ile konsolide iştiraklerinin çeyreksel zararı 119mn TL olarak gerçekleşti.
Geçtiğimiz yıl aynı dönem iştirak zararı 28mn TL seviyesindeydi. Planlı bakım çalışmalarının 1Ç19 gerçekleştirilmesi nedeni ile santralin bir süre çalışmamış olması ve elektrik fiyatlarının düşük seyretmesi santralin operasyonel karının düşük olmasına neden oldu.
Holding’in konsolide gelirleri taahhüt ve enerji üretim segmentinin güçlü katkısı ile yıllık bazda %128 artış göstererek 1Ç19’da 365mn TL’ye, konsolide operasyonel karı ise 60mn TL’ye yükseldi. Geçtiğimiz yıl aynı dönem operasyonel kar 1mn TL seviyesindeydi. Yorum: Sonuçların ardından 4.3TL olan hisse hedef değerimizi koruyoruz. Hedef değerimize %63 getiri potansiyeli sunan hisse için AL tavsiyemizi yineliyoruz. Ancak Karabiga Termik Santralinin operasyonel karının beklentimizin altında olması tahminlerimizde aşağı yönlü risk oluşturmaktadır. Karabiga’nın zayıf 1Ç19 operasyonel performansı,düşük seyreden elektrik fiyatlarının 2Ç19 karlılığı üzerinde de riskoluşturması ve hissenin yıl başından beri güçlü performansı (endeksi %41 yendi) nedeniyle kısa vadede sonuçların hisse fiyatını baskılayabileceğini düşünüyoruz."
