9 aracı kurumdan 12 hisse önerisi
622Deniz Yatırım, Vakıfbank hedef fiyatını 5,20 TL'den 5,04 TL’ye revize ederken 'TUT' tavsiyesini korudu. Deniz Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Vakıfbank 3Ç19 finansallarını Cuma akşamı açıkladı. Bankanın konsolide olmayan net kar rakamı 503 milyon TL ile bir önceki döneme göre %37 oranında artış kaydederken, bir önceki yılın aynı dönemine göre ise %49 oranında daralırken dönemsel özsermaye karlılığı %6.7 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Bankanın Ocak-Eylül dönemi kar rakamı ise 1,522 milyon TL ile geçen yılın aynı dönemine göre %51 oranında daralmıştır.
Açıklanan 3Ç19 kar rakamının 443 milyon TL seviyesindeki piyasa beklentisinin ve bizim 454 milyon TL’lik tahminlerimizin üzerinde gerçekleşirken bunun önemli ölçüde 65 milyon TL’lik serbest karşılık iptalinden kaynaklandığını düşünüyoruz. Kendi tahminlerimiz ile kıyasladığımızda net operasyonel kar beklentimizin üzerinde gerçekleşen karşlılık ve operasyonel giderler nedeni ile tahminimizin altında gerçekleşmiştir.
2019 yılı kar tahminimizi 2.5 milyar TL’ye (önceki 3.3 milyar TL) hedef fiyatımızı ise 5.04 TL’ye (önceki 5.20 TL) revize ederken TUT olan önerimizi koruyoruz. Vakıfbank’ın beklentimizin gerisinde kalan net operasyonel performansı ve 4Ç19’a dair beklentimizden biraz daha zayıf bir görünüm nedeniyle 2019 için kar tahminimizi aşağı yönlü revize ettik. Bankanın 2019 sonu için %6’nın üzerinde takipteki kredi oranı beklentisi (9A19: %5.2) ve bu nedenle de kredi risk maliyetinin yükselebilecek olması nedeniyle (9A19: 168 baz puan banka yönetimi 2019 tüm yıl için 200 baz puanı üst sınır olarak görüyor) ve Vakıfbank’ın kredi büyüme hızının yüksek kaldıraç oranı ve Çekirdek SYR’nin %10.6 seviyesinde olmasına bağlı olarak önümüzdeki dönemlerde bir miktar yavaşlayabileceğini düşünerek kar tahminlerimizi ve hedef fiyatımızı aşağı yönlü güncellerken TUT olan önerimizi koruyoruz."
