Ak Yatırım iki hisseyi portföyüne ekledi
811ŞİŞECAM
Yatırım teması
Şişecam, satın almalar ve kapasite artırımları yoluyla son beş yılda uluslararası varlığını arttırdı 2022 ’e şirketin satışlarının yaklaşık 70 ’nin Türkiye’den yapılan ihracat dahil yurtdışı faaliyetlerinden gelmesini bekliyoruz Ek olarak Şişecam, Türkiye’de tüm faaliyet kollarında açık ara lider konumda Bu durum şirketin maliyet artışlarını uygun dinamikler altında fiyatlara yansıtmasına olanak veriyor.
Şişecam’ın nispeten ucuz işgücü ve enerji maliyetleriyle desteklenen Türkiye'deki rekabetçi üretim tesislileri, ihracat varlığını özellikle Avrupa pazarına genişletme potansiyeli sunuyor. Bu durum, özellikle kısa vadede iç talepte bir zayıflık olması durumunda satışları desteleyecektir. Son olarak, ABD'deki doğal soda külü yatırımı Şişecam'a uzun vadede sektörde daha iyi fiyatlandırma gücü/daha fazla müşteri erişimi sağlayacak ve önemli ölçüde daha düşük birim üretim maliyeti/karbon
emisyonu sayesinde küresel rekabet gücünü artıracaktır
Hisse performansını etkileyebilecek faktörler
Mimari cam iş kolundaki güçlü seyrin, Avrupa'daki güçlü talep koşulları ve kısıtlı kapasite (planlanmış soğuk onarımlarda) ii) Türkiye’deki işlemecilerin artan ihracat ölçeği ve ii) Covid 19 sonrası dönemde Türkiye'nin yakın coğrafyalardaki tedarik zincirinde artan önemi sayesinde, devam etmesini bekliyoruz Şişecam’ın cam ambalaj iş kolunda tam kapasite ile çalışmaya devam etmesini bekliyoruz Bu tarafta maliyet geçişlerinin daha kademeli olmasını bekliyoruz Son olarak, şirketin kimyasallar iş kolu, 2021 ’de fiyatları sabitleyen yıllık anlaşmalar nedeniyle bu yıl güçlü emtia döngüsünden faydalanamadı Şirketin tedarik sağladığı alt sektörlerdeki güçlü görünüm ve artan üretim maliyetleri nedeniyle 2022 'de soda külü fiyatındadolar bazında 20 artış öngörüyoruz
Değerleme
Mevcut finansal projeksiyonlarımız Ciner Resources LP'nin ( konsolidasyonetkisini de içeriyor) 2022 için 636 mn dolar gelir ve 121 milyon dolar FAVÖK Konsolidasyon etkisi hariç, hisse 5 yıllık ortalaması olan 5 5 x’e kıyasla 3 7 x 2022 EFD/ FAVÖK'te işlem görüyor
SONRAKİ: TAV HAVALİMANLARI
