Ak Yatırım iki hisseyi portföyüne ekledi
911TAV HAVALİMANLARI
Yatırım teması
TAV Fraport ortak girişim grubu Antalya Havalimanı’nın 25 yıl işletme hakları ve gerekli yatırımlarını içeren ihalede en iyi teklifi vererek kazandılar Toplam 7 25 milyar Euro 765 milyon Euro yatırım taahhüdü) olan ihale bedeli TAV için değer yaratacağı gibi Şirket’in uzun vadeli nakit akışı belirsizliğini de kaldırmış oldu. Bizim tahminlerimize göre Antalya Havalimanı’nın kira süresinin 25 yıl uzatılmış
olduğu kazanımın TAV’a 190 milyon Euro ilave değer katmaktadır. Burada 2027 yılından itibaren duty free ve restoran işletmelerinin de TAV’a ait şirketler tarafından yapılacağını da unutmamak gerek.
2022 yılında kurun etkisiyle turizm aktivitesinin güçlü olmasını, TAV’ın da portföyünde bulunan havalimanlarının bu hareketlilikten en önde faydalanmasını bekliyoruz. Döviz bazlı gelir modeli olan TAV’ın rekabetçi kur politikasına uygun bir iş yapısı bulunmaktadır.
Hisse performansını etkileyebilecek faktörler
TAV’ın işlettiği havalimanlarında tahminlerimizden hızlı trafik artışı TAV aktif olarak yeni organik ve inorganik büyüme fırsatlarını değerlendirmektedir. Bu çerçevede yeni satın alımların ve/veya mevcut imtiyaz sürelerinde uzatımın hisse performansı için katalizör vazifesi görebileceğini düşünüyoruz
Değerleme
TAV için 50 00 TL/hisse olan hedef fiyatımızda Antalya Havalimanı’nın yeni kontrat uzatımının yanında, Kazakistan Almati Havalimanı ve güncel kur seviyesi dikkate alınmıştır
SONRAKİ: TEKFEN HOLDİNG
