Ak Yatırım, Petkim önerisini revize etti
34Piyasa beklentilerinde aşağı yönlü revizyonlar muhtemel
Sektördeki zayıf karlılık görünümüne bağlı olarak, 2020 yılında dolar bazında sadece %7’lik bir faaliyet karı (FAVÖK) büyümesi bekliyoruz. Söz konusu büyüme daha çok STAR Rafinerisi’nden nafta alımlarının artmasıyla sağlanan lojistik maliyet avantajına dayanmaktadır. 2020 yılında 302mn dolar olan FAVÖK beklentimize karşılık, piyasa beklentisi 364mn dolar seviyesinde bulunmaktadır. Söz konusu piyasa beklentisi 2020’de marjlarda ciddi bir toparlanma olacağı beklentisine işaret etmektedir.
Bu yönde sinyallerin henüz görülmemesi sebebiyle piyasa beklentisinin aşağı yönlü revize edilme riskinin olduğunu düşünüyoruz. Diğer taraftan, 2020 yılı için 151mn dolar (923mn TL) net kar beklentimiz piyasa beklentisinin %31 altında bulunmaktadır. Borçluluğun 2020 yılında yüksek seyretmesini bekliyoruz. Petkim STAR Rafinerisi’nin son taksidi olan 240mn doların ödemesini 2020 yılının ilk yarısına ertelemişti. 2019 yılı karından temettü dağıtılmadığı senaryoda dahi net borcun faaliyet karına oranının 2,5’in üzerinde seyretmesini bekliyoruz.
