Ak Yatırım, PGSUS-Pegasus için hedef fiyatını 257,8 TL'den 320 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "endeks üstü getiri" olarak korudu. Raporda şu satırlara yer verildi:

Beklentileri aşan güçlü sonuçlar

Pegasus (PGSUS) 2Ç24’te, piyasa beklentisi olan 69 milyon Euro ve bizim beklentimiz olan 47 milyon Euro net kar beklentisinin oldukça üzerinde 112 milyon Euro net kar açıkladı. Beklentimizden 42 milyon Euro yüksek gelen faaliyet karı ve beklentimizden 21 milyon Euro yüksek gelen vergi geliri, beklentimizin oldukça üzerinde bir net kara yol açtı.

2024 kapasite beklentileri yukarı revize edildi. Yönetim, AKK beklentisini yıllık %10-12 büyüme seviyesinden %12-14 büyüme seviyesine yükseltti (AK: %13 büyüme). Pegasus birim gelir beklentisini yıllık bazda yatay seviyesinde aynı bıraktı (AK: %1 artış). Yönetim yolcu başına birim yan gelirler beklentisini orta-yüksek tek haneli bir oranda
büyüme olarak korudu (AK: %5 büyüme). Benzer bir şekilde yakıt dışı giderlerin orta-yüksek tek haneli artması hedefini de korudu (AK: %5 artış). 2024 yılsonunda filo büyüklüğünün 118 uçak olması bekleniyor
(AK: 118). Yönetim %28-30 FAVÖK marjı beklentisini korudu (AK: 30%).

Yorum ve Öneri: 2Ç24’te FAVÖK Euro bazında piyasa beklentisinin %18 üzerinde, %6 büyüdü. Şirket 2Ç24’te 47 milyon Euro nakit yarattı. Hedef fiyatımızı 257,8 TL seviyesinden 320 TL seviyesine yükselttik. Şirket için “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyemizi koruduk. Piyasa tepkisinin “Olumlu” olacağını düşünüyoruz.

2Ç24 Sonuçlarına İlişkin Detaylar:

2Ç24’te net satışlar yıllık %16 artarak beklentimizin %4 üzerinde 763 milyon Euro seviyesinde gerçekleşti. 2Ç24’te yurt içi yolcu gelirleri yıllık 29 milyon Euro artarken, uluslararası ve charter yolcu gelirleri yıllık 19 milyon Euro arttı. 2Ç24’te yan gelirler yıllık 57 milyon Euro yükseldi. 2Ç24’te net satışlara en yüksek katkıyı yapan yan gelirler kalemi olmuştur.

Birim gelirler yıllık %4 artarak 4,51 Euro oldu. Toplam yolcu sayısı yıllık %19 artarak 9,4 milyona yükseldi. 2Ç24’te yolcu başına yan gelirler yıllık %7 daralarak 28 Euro’ya geriledi.

Birim giderler 2Ç24’te yıllık %8 artarak 3,64 Euro oldu. Birim yakıt giderleri 2Ç24’te yıllık %9 arttı. Yakıt dışı birim giderler 1Ç24’te yıllık %8 arttı. Birim personel giderleri 1Ç24’te yıllık %15 arttı.

2Ç24’te FAVÖK yıllık %6 artarak piyasa beklentisinin %18 üzerinde gerçekleşti. 2Ç24’te Pegasus FAVÖK marjı beklentimizin 4 puan üzerinde %30,1 seviyesinde gerçekleşti.

2Ç24’te net borç çeyreklik %4 daralarak 2.483 milyon Euro oldu. 2Ç24’te filoya net 3 adet giriş oldu. Net borç/FAVÖK, 2Ç24’te 3,07x seviyesine yükseldi (1Ç24: 2,99x). 2Ç24’te şirketin net nakit rezervi 1Ç24’teki 531 milyon Euro seviyesinden 579 milyon Euro seviyesine yükseldi. 2Ç24’te şirket 47 milyon Euro nakit yarattı.