Ak Yatırım'ın BIST100'den çok kazandıracağını açıkladığı 9 hisse
BIST 100 içindeki hangi hisseler ortalamadan daha fazla kazandırabilir? Ak Yatırım'ın BIST100'den çok kazandıracağını açıkladığı 9 hisse şunlar...
Koç Holding
Yatırım teması:
Net Aktif Değeri’ne iskontosu, toplam kombine gelirlerinin %50’sine denk gelen yüksek yurt dışı ve döviz bazlı gelir getiren iştirakleri, sektörel ve döngüsel olarak çeşitlendirilmiş portföy yapısı, holding seviyesinde yaklaşık 760 milyon USD’lik güçlü nakit pozisyonu.
Son dönemdeki satın alma ve varlık satışları… Koç Holding sağlık sektöründeki büyüme fırsatlarını değerlendirmek amacıyla, Antalya’da «Anatolia Hospital» markasıyla hastane işleten Kemer Medical Center’ın %80 hissesini 83 milyon EUR bedel ile satın aldı. Öte yandan, Koç Holding, Tat Gıda’nın %43,65’ini 72 milyon USD bedelle Memişoğlu Tarım’a sattı. Bu arada, Koç Holding YKB hisselerini satmak üzere Firt Abu Dhabi Bank ile yaptığı görüşmeleri sonlandırdığını açıkladı.
Güçlü solo net nakit pozisyonu… Koç Holding’in 760 milyon USD’lik solo net nakdi bulunuyor. Holding’in 2022’de iştiraklerden topladığı temettü 6 milyar TL seviyesindeyken 2023’te 24 milyar TL’ye ulaşmıştı. İştiraklerin 2024’te ödenen temettü miktarlarından Koç Holding’in payına düşen miktarı 23,6 milyar TL oldu. Ayrıca, Tüpraş ve Ford Otosan’ın 2Y24’te ek temettü dağıtma ihtimali de bulunduğundan Koç Holding’in 2024’te toplayacağı temettünün 35-40 milyar TL seviyesine ulaşacağını tahmin ediyoruz.
Hisse performansını etkileyebilecek faktörler:
Arçelik’in Avrupa’da Whirlpool ile yaptığı anlaşma sonrası yaratılacak sinerji, akaryakıt ürün marjlarının beklenenden uzun süre yüksek seviyede kalması ve yüksek net nakit pozisyonu göz önüne alındığında, önümüzdeki dönemde Koç Holding bünyesinde açıklanabilecek yeni yatırım planları hisse performansını olumlu etkileyebilir. Ayrıca, BIST’te yabancı ilgisinin artması halinde Koç Holding’in en olumlu etkilenebilecek şirketlerden birisi olduğunu düşünüyoruz.
Değerleme:
Koç Holding cari net aktif değerine göre %21 iskonto ile işlem görürken son 2 yıllık tarihi iskonto %30, son 5 yıllık ortalama ise %24 seviyesindedir. Değerlememizde hedef holding iskontosunu %20 olarak uyguluyoruz. Ancak, yabancı yatırımcı ilgisinin yüksek olduğu dönemlerde Koç Holding’in NAD’e daha düşük iskonto ya da primle işlem gördüğü zamanlar olmuştu. Değerlememizi iştiraklerdeki revizyonlar sonrasında gözden geçireceğiz
