Turkcell

Yatırım teması:

Turkcell için görüşümüz olumlu. Şirketi, i) mobil iş kolunda maliyet enflasyonunu yakalayan daha dinamik fiyatlama stratejisi, ii) sabit internet tarafında kısalan tüketici sözleşme süreleri (2 yıla kıyasla 1 yıl veya taahhütsüz sözleşmeler), iii) müşteri kazanımındaki güçlü ivme, iv) ihtiyatlı maliyet yönetimi ve v) güçlenen TL’nin ağırlıklı USD bazlı sermaye harcamaları ve borçluluk üzerindeki etkisi vi) geleneksel Telekom işine göre daha yüksek değerleme potansiyeline sahip olan stratejik iş kolları nedeniyle, beğeniyoruz. Buna ek olarak, Turkcell'in düşük kaldıraçlı güçlü bilançosu (2024T net borç/FAVÖK 0,3x), azalan işletme sermayesi ile iyileşen nakit akışı, çoğunlukla hedge edilmiş döviz pozisyonu da, olumlu görüşümüzü destekliyor ve net kar için öngörülebilirliği arttırıyor

Hisse performansını etkileyebilecek faktörler:

Turkcell'in bünyesinde Süper Online (fiber), Global Tower, Paycell gibi çok sayıda değerli şirket var. Bu varlıkların halka arz veya başka bir stratejik ortaklık yoluyla değerlendirilmesinin Turkcell için değer yaratacağını düşünüyoruz. Dijital hizmetler ve tecfin iş kollarının Turkcell'in dönüşümünde stratejik alanlar olduğunu düşünüyoruz. Turkcell’in defansif iş modeli ve 2024’ün ilk yarısında beklediğimiz güçlü bilanço seyrinin, şirketi endeksten olumlu ayrıştıracağını düşünüyoruz.

Değerleme:

Turkcell, 2024T 4.3x FD/FAVÖK yaklaşık %30 iskonto ile işlem görüyor.

>>> SONRAKİ SAYFA: Türk Hava Yolları