Altı aracı kurum üç hisse senedi için "AL" önerisi verdi
211Garanti Bankası Hisse Önerisi / İş Yatırım
Öneri: AL
Yükselme Potansiyeli 14%
Garanti Bankası 4Ç19 Sonuçları
Garanti Bankasının karı serbest karşılık ve daha yüksek vergi karşılığı nedeniyle beklentilerin %4 altında. Garanti bankası 4Ç19’de TL 1,222mn solo net kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı bizim ve piyasa beklentisinin yaklaşık %4 altında gerçekleşti. Yüksek seviyede ayrılmaya devam eden karşılıkların yanında banka son çeyrekte TL 150mn serbest karşılık ayırdı (toplam serbest karşılık TL 2.5 milyar). Kar rakamının karşılıklar nedeniyle baskılandığını görsek de karşılık öncesi ana faaliyet gelirleri son çeyrekte güçlü biçimde artmaya devam etti. Çeyreklik olarak %17, yıllık olarak %22 artan bu kalem aslında kuvvetli marjların bir göstergesi. Swaplara göre düzeltilmiş net faiz marjı 70 baz puan artarken, bunda TÜFEX gelirlerinin %41 çeyreklik düşüş etkisinin de olduğunu eklemeliyiz.
Bankanın takip oranı beklendiği gibi artmaya devam etti. 2019 için hedeflenen %7 altında kalınmasının önemli bir performans olduğunu düşünüyoruz. Çeyreklik bazda takip oranı 21 baz puan artarak %6.9 olarak gerçekleşti.
Ancak net risk maliyeti çeyrekte 400 baz puan olarak gerçekleşerek bir önceki çeyreğe göre 50 baz puan artış gösterdi. Bu da yüksek karşılık giderlerinin etkisini gösteriyor. Tahsilat performansındaki olumlu gelişme dikkat çekici. Aktif kalite ve ana faaliyet gelirlerinin gücünü arttırarak devam etmesi bu çeyrekte gözlemlediğimiz ve 2020 performansını olumlu etkileyecek iki en önemli unsur olarak dikkat çekiyor.
