Aygaz hisseleri için "AL" tavsiyesi
33Riskler
Borsada işlem gören bağlı ortaklıkların piyasa değerindeki olası dalgalanma, Aygaz'ın değerini etkileyebilir. Bunun yanısıra, ürün fiyatlarındaki aşırı oynaklık veya düzenleyici otoritenin alabileceği kararlar fiyatları veya dağıtım marjlarını baskı altına alabilir ve karlılığı etkileyebilir. Ayrıca, rekabetin hızlanması pazar payını ve marjları etkileyen bir diğer unsur olarak göz önünde bulundurulmalıdır.
Aygaz için iştiraklerini içeren net aktif değeri göz önünde bulundurularak oluşturduğumuz değerleme hisse başına 15.30TL’lik hedef fiyata ve %37 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir.
Aygaz’ın Tüpraş ve Yapı Kredi'deki payları piyasada 3.9 milyar TL’ye karşılık gelmektedir. Buna göre Aygaz’ın piyasa değeri Tüpraş ve Yapıkredi’deki paylarının değerinden %14 daha düşük kalarak 3.35 milyar TL piyasa değerinden işlem görmektedir. Bu doğrultuda, LPG segmentinin, borsada işlem gören iştiraklerinin ve işlem görmeyen iştiraklerinin değeri de dahil olmak üzere, Aygaz için hedef fiyatımız %37 yükseliş potansiyeli sunmaktadır."
