Ziraat Yatırım, THY hedef fiyatını olarak 12,00 TL'den 21,75 TL'ye yükseltti. Ziraat Yatırım konu ile ilgili raporunda, THY için 'AL' tavsiyesini koruduklarını belirtti. Raporda şu değerlendirme yapıldı:

"Türk Hava Yolları'nın 2017 yılının son çeyreğinde 184 milyon TL (40 milyon USD) ana ortaklık zararı açıklamıştır. Piyasa beklentisi 304 milyon TL ve bizim beklentimiz de 463 milyon TL ana ortaklık karı yönündeydi. Tahminimizdeki sapmada brüt kar marjının beklentimizden daha düşük gerçekleşmesi etkili olmuştur.

Türk Hava Yolları'nın 4Ç2017 satış gelirleri yüzde 43,1 artışla 10 milyar 447 milyon TL'ye yükselirken, brüt kar ise yüzde 79,5 oranında artarak 1 milyar 197 milyon TL olmuştur. Brüt kar marjı ise yüzde 9,1'den yüzde 11,5'e yükselmiştir. 

Operasyonel giderler son çeyrekte yüzde 39,7 oranında artarak 1 milyar 312 milyon TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden de 344 milyon TL gelir kaydedilmiştir. Bu gelişmeler neticesinde THY 4Ç2016'daki 421 milyon TL'lik faaliyet zararına karşın 229 milyon TL faaliyet karı elde etmiştir.

Şirketin FAVKÖK (Faiz, Amortisman, Vergi, Kiralama Gideri Öncesi Kar) rakamı 4Ç2016'ya göre yüzde 48,9 artarak 4Ç2017'de 1 milyar 595 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVKÖK marjı 4Ç2016'daki yüzde 14,7'den yüzde 15,3 yükselmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir.

Diğer taraftan yatırım faaliyetlerinden gelirler 163 milyon TL'den 86 milyon TL'ye gerilerken, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan ise 13 milyon TL gider kaydedilmiştir. Tüm bunlara bağlı olarak Şirketin finansman öncesi karı 302 milyon TL olmuştur. Geçen sene 4. çeyrekte finansman öncesi zarar 267 milyon TL idi. Finansman tarafında ise kur farkı kaynaklı 4Ç2016'daki 1milyar 990 milyon TL'lik gelirin aksine 4Ç2017'de 459mn TL'lik gider kaydedilmiştir. Buna bağlı olarak da THY 184 milyon TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmiştir. Bir önceki yılın aynı dönemindeki finansman gelirine bağlı olarak 1 milyar 299 milyon TL ana ortaklık net dönem karı kaydedilmişti. 4. çeyrek zarar rakamına karşın 2017 yılı karı 639 milyon TL (223 milyon USD) olarak gerçekleşmiş ve 2016 yılındaki 47 milyon TL'lik (77 milyon USD) zararın tersi yönünde gerçekleşmiştir.

Türk Hava Yolları'nın 2018 yılı ciro öngörüsü 11,8 milyar USD, FAVKÖK marjı beklentisi yüzde 23-24 arasındadır.

Türk Hava Yolları'nın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 12,00 TL'den 21,75 TL'ye yükseltiyoruz. Daha önceki "AL" önerimizi ise koruyoruz."