Bitcoin (BTC) bir kez daha rekor kırdı. BTC, 17 Aralık'ta tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 108.260 dolara tırmanarak ABD seçimleri sonrası kazancını %50'nin üzerine çıkardı. Sabah saatlerinde ise bu rekor seviyeden sert düşüş yaşandı ve 104 bin dolara kadar çekildi.

BTC'nin yükselişi, Başkan seçilen Donald Trump'ın piyasalarda yaygın bir heyecan uyandıran bir kavram olan ABD Bitcoin stratejik rezervi kurma önerisini takip ediyor.

Trump'ın 12 Aralık'ta New York Menkul Kıymetler Borsası'nda yaptığı konuşma sırasında yaptığı duyuru, ABD'yi dijital varlık alanında küresel rakiplerin önüne geçirmeyi amaçlıyor. Amerika'nın “kripto ile harika bir şey yapması” ve mevcut stratejik petrol stokuna benzer rezervler oluşturması gerektiğine işaret etti.

Bitcoin rezervi fikri tamamen yeni değil. İlk olarak Cumhuriyetçi Senatör Cynthia Lummis tarafından savunulan ve ABD'nin büyüyen 35 trilyon dolarlık ulusal borcu ele almaya yardımcı olmak için önümüzdeki beş yıl içinde 1 milyon BTC edinmesini öngören BITCOIN Yasası ile tanıtıldı.

Bu dalgalanmayı tetikleyen bir diğer önemli faktör de, özellikle agresif Bitcoin birikimiyle eşanlamlı bir firma olan MicroStrategy'nin kurumsal faaliyetleri oldu.

Sadece geçtiğimiz hafta MicroStrategy, coin başına ortalama 100.386 $ fiyatla 1,5 milyar $ değerinde BTC satın aldığını duyurdu. Bu son satın alma, toplam Bitcoin varlıklarını yaklaşık 47 milyar dolar değerinde 439.000 BTC'ye çıkardı.

Şirketin Bitcoin stratejisi, 2020'de 1,1 milyar dolar olan piyasa değerini bugün yaklaşık 100 milyar dolara fırlatarak büyük ölçüde karşılığını verdi.

Ayrıca, MicroStrategy'nin önümüzdeki haftadan itibaren Nasdaq 100 endeksine dahil edilmesinin, fonlar ve ETF'ler portföylerini yeniden dengeledikçe hisse senedine olan talebi daha da artırması bekleniyor.

Bu arada Ethereum (ETH) da bu kripto çılgınlığında geride kalmadı. Bir durgunluk döneminin ardından ETH, 16 Aralık'ta haftalık %6 kazançla yedi günün en yüksek seviyesi olan 4.106$'a tırmanarak güçlü yaşam belirtileri gösterdi.

Ethereum, kâr rezervasyonu nedeniyle bazı küçük geri çekilmelerle karşılaşmış olsa da, bu sabah itibariyle 3.950 $ civarında sabit kalmaya devam ediyor.

Bitcoin ve Ethereum'u yönlendiren temel gelişmeleri daha derinlemesine inceleyelim, bu boğa koşusunu şekillendiren makroekonomik göstergeleri analiz edelim ve uzmanların önümüzdeki günlerde neler olabileceğine inandıklarını görelim.

Kurumsal güç gösterisi

Bitcoin ve Ethereum güçlü bir ivme gösteriyor, ancak ETF girişlerine, likidasyonlara ve vadeli işlem açık faizlerine baktığımızda altta yatan hikaye daha net hale geliyor.

Spot Bitcoin ETF'leri bu ay gözyaşı döktü. Aralık ayının başından bu yana, her gün tutarlı girişler gördüler ve 16 Aralık itibariyle 5,16 milyar doların üzerinde giriş yaptılar.

Bu girişler, Bitcoin ETF'leri için yönetim altındaki toplam varlıkları 123 milyar dolara çıkardı - özellikle kurumsal yatırımcılardan gelen güçlü bir güven sinyali söz konusu.

Ancak Ethereum ETF'leri farklı bir hikaye anlatıyor. Piyasaya sürüldükleri 23 Temmuz ile 3 Aralık tarihleri arasında girişler sınırlı düzeyde kalarak yalnızca 733,6 milyon dolara ulaştı. Bitcoin'in performansıyla kıyaslandığında bu rakam çok küçük görünüyor. Ancak ivme açıkça değişti.

4 Aralık'tan bu yana, Ethereum ETF'leri birkaç gün içinde 1,58 milyar dolar ekleyerek tutarlı girişler gördü, bu da yatırımcıların muhtemelen fiyat performansı ve Bitcoin'in güçlü pazar liderliği tarafından teşvik edilen Ethereum'a ısındığını gösteriyor.

Tasfiye verileri piyasada olup bitenlere daha fazla bağlam katıyor. Son 24 saat içinde, 17 Aralık itibariyle, kripto piyasasında 339 milyon dolar değerinde pozisyon tasfiye edildi; 205 milyon dolarlık uzun pozisyon ve 134 milyon dolarlık kısa pozisyon silindi.

Bitcoin'de toplam likidasyon 60 milyon dolar civarındaydı ve kısa pozisyonlar 30 milyon dolarla çoğunluğu oluştururken, uzun pozisyonlardan 29 milyon dolar çekildi; bu da Bitcoin'in yükselişine karşı bahis oynayan birçok yatırımcının BTC 108.000 doları geçerken pozisyonlarından çıkmak zorunda kaldığını gösteriyor.

Ethereum'da toplam 78,5 milyon $ ile daha da ağır likidasyonlar görüldü ve kısa pozisyonlar 52 milyon $ ile yine daha büyük bir darbe aldı; bu da ETH'nin 4.100 $'a yükselen son fiyatının birçok düşüş eğilimli yatırımcıyı nasıl şaşırttığını yansıtıyor.

Bu arada, Bitcoin'in vadeli işlem açık pozisyonu - ödenmemiş vadeli işlem sözleşmelerinin toplam değeri - muazzam bir büyüme gösterdi. Ekim ayı başlarında açık pozisyon 32 milyar dolar seviyesindeydi.

Trump'ın seçim zaferinin ve bunun sonucunda oluşan yükseliş hissiyatının ardından bu rakam hızla artarak Kasım ayı ortasında 55 milyar dolara ulaştı. O tarihten bu yana açık pozisyon sayısı artmaya devam ederek 17 Aralık itibariyle 70 milyar $'a ulaştı.

Artan fiyatlarla birlikte yükselen açık faiz, piyasaya yeni paranın aktığını ve tüccarların daha da yukarı yönlü bahisler oynadığını gösterdiği için bir yükseliş sinyalidir.

Basitçe söylemek gerekirse, Bitcoin'in rallisi buharla çalışmıyor. ETF girişleri güçlü, vadeli işlem faaliyetleri artıyor ve açığa satanlar pozisyonlarından çıkarılıyor.

Ethereum ise bu yükselişi daha yavaş yakalasa da, ETF girişlerinin artması ve açığa satışların tasfiye edilmesiyle aynı ivmeden faydalanıyor.

Her iki varlığın da mevcut yükseliş trendleri için sağlam bir zemine sahip olduğu görülüyor; kurumsal para ve vadeli işlem piyasaları yükseliş tablosu çizmek için hizalanıyor.

Makroekonomik çapraz rüzgarlar

Daha geniş makroekonomik ortam, zayıflayan ABD Doları, faiz indirimi beklentileri ve Avrupa'daki siyasi çalkantıların küresel piyasalarda belirsizlik yaratmasıyla şu anda karışık bir durum arz ediyor.

Bir süredir güç kazanmakta olan ABD Doları şimdi duraklıyor. Kasım ayı perakende satışları %0,5 olan beklentileri aşarak %0,7 olarak gerçekleşti ancak bu rakam güven telkin etmek için yeterli olmadı. Otomobil ve ulaşım hariç tutulduğunda büyüme %0,2 ile %0,4'lük beklentinin altında kaldı.

Buna önceki aylara ilişkin aşağı yönlü revizyonlar da eklendiğinde, ABD ekonomisinin lokomotifi olan tüketici harcamalarının yavaşladığı görülüyor.

Bu durum doğrudan Fed ile bağlantılı. Piyasa 18 Aralık'ta 25 baz puanlık bir faiz indirimine neredeyse kesin gözüyle bakıyor. Ancak, Fed'in tonu 2025 yılı için temkinli.

Gelecekte agresif faiz indirimleri beklentileri geri çevriliyor ve bu da Doların daha fazla düşmesini engelliyor.

Daha güçlü bir Dolar genellikle Bitcoin de dahil olmak üzere daha riskli varlıklar üzerinde aşağı yönlü baskı yaratır, çünkü yatırımcılar genellikle USD'yi daha güvenli bir bahis olarak görürler. Ancak şimdi Dolar'ın yükselişi durakladığı için kriptoya biraz nefes alma alanı sağlıyor.

Aynı zamanda, analistler %0,3 büyüme beklerken ABD sanayi üretimi Kasım ayında %0,1 daraldı ve bu da ekonominin belirli sektörlerinin zorlandığına işaret ediyor.

Bunu durgun hisse senedi piyasalarıyla birleştirdiğimizde - Asya ve Avrupa hisse senetleri düştü ve ABD vadeli işlemleri %1 civarında değer kaybetti - geleneksel yatırımlar için genel bir heves eksikliği görüyoruz.

Tarihsel olarak, geleneksel varlıklar düşük performans gösterdiğinde ve enflasyon kontrol altında kaldığında, sermaye Bitcoin gibi alternatiflere akmaya başlar. Bununla birlikte, genel bir düşüş görünümü dalgalanma yaratabilir ve yükseliş duygularını durdurabilir.

Bu arada, Şansölye Olaf Scholz'un güven oylamasını kaybettiği Almanya'daki siyasi istikrarsızlık ve Fransa'da devam eden ekonomik sıkıntılar Euro'yu zayıflatıyor.

Euro, ABD Dolar Endeksi'nin %58'ini oluşturduğundan bu durum doğrudan Dolar'ı destekliyor. Ancak, küresel belirsizlik yatırımcıları genellikle Bitcoin gibi hükümetlerden ve merkez bankalarından bağımsız varlıklar aramaya itiyor.

Bu ortamda, ABD 10 yıllık Hazine tahvillerinin getirisi son zamanlardaki en yüksek seviyesi olan %4,43'ten hafif bir düşüşle %4,38'e geriledi. Getiriler düşmeye devam eder ve faiz indirimleri hızlanırsa, borç para almak daha ucuz hale gelecek ve yatırımcılar başka yerlerde daha yüksek getiri aramaya başlayacak.

Bitcoin ve Ethereum, özellikle geleneksel piyasalara olan güvenin sarsıldığı durumlarda yüksek getirili alternatifler olarak görüldükleri için bu senaryolarda muhtemelen fayda sağlayabilir. Ancak hiçbir şey garanti değil.

Uzmanlar ne düşünüyor?

Devam eden Bitcoin ve Ethereum rallileri, tarihsel olarak patlayıcı fiyat hareketlerine yol açan türden bir kurulum yaratıyor. Momentum güçlü olsa da, yatırımcıların yakından izlemesi gereken sinyaller var.

En önemli gözlemlerden biri Bitcoin'in sıkılaşan arz dinamikleri. Quinten'in de belirttiği gibi, “BlackRock günlük madencilik arzının 9 katını tüketiyor” - bu da kurumsal yatırımcıların Bitcoin'i çıkarılabileceğinden daha hızlı bir şekilde kaptığının açık bir göstergesi.

Spot Bitcoin ETF'lerinin artık kurumlara BTC'ye kolay erişim sağlamasıyla, arz şoku anlatısı ilgi görüyor. Kurumlar bu hızda birikim yapmaya devam ederse, arz sıkışıklığı BTC'nin bir sonraki yükselişini güçlendirebilir.