Borsayı 10 bin puanın üstüne çıkartacak 10 hisse
4118) TURKCELL - TCELL
BIST100 Endeksindeki Ağırlığı: %3.153
- Son Öneri Tarihi: 08.11.2023
- Hedef Fiyat: 88,23
- Getiri Potansiyeli: %35
Yatirim Teması
4Ç22 sonuçları ile beraber, TCELL için hedef fiyatımızı tahminlerimizde yaptığımız değişiklikler, güncellenen yurtdışı benzer şirket çarpanları ve İNA değerlememizin 3 ay ileriye taşınması sonucu önceki hisse başına 36.5 TL’den 49,7 TL’ye yükseltiyoruz. Devam eden sözleşmelerin yeniden fiyatlama süreci ve kontrollü yatırım harcamaları ile nakit üretimi anlamında iyileşen görünüm ve yukarı yönlü artış potansiyeli ile hisse için AL tavsiyesimizi koruyoruz.
Katalizör
2023 Beklentileri: Turkcell 2023 yılı için %55-57 oranında bir ciro artışı ve yaklaşık 34 milyar TL FAVÖK elde etmeyi hedeflerken, operasyonel yatırım harcamalarının gelire oranı %22 olarak öngörüyor. Şirket’in 2023 beklentileri Şubat ayında meydana gelen depremin faaliyetler üzerindeki ilk etkisine dair yapılan değerlendirmeler doğrultusunda belirlenmiştir. Buna göre Şirket, bölgede yaşayan abonelere sağlanan ücretsiz paketler, iptal ve açma kapama ücretlerinin kaldırılması gibi aksiyonlar ve uzun vadede yıkımın bu bölgede yaşayan insanlarımızın ekonomik durumlarına etkisi dolayısıyla talep daralmasına bağlı olarak gelirlerinde yaklaşık 1,5 milyar TL bir negatif etki öngörmekte. Bunun yanında bölgeye bugüne kadar yapılan ve yapılmaya devam edecek olan personel, altyapı, şebeke giderleri vb. harcamalar sebebi ile operasyonel giderlerde yaklaşık 400 milyon TL’lik etki bekleniyor. Özellikle ağır yıkımın olduğu bölgelere yapılması planlanan mobil ve sabit şebeke yatırımlarının yaklaşık 900 milyon TL ikame yatırım harcamasına neden olacağı öngörülüyor.
Turkcell, Global Tower'ın, piyasa koşullarına bağlı olarak gerektiğinde Türkiye'de ve uluslararası piyasalarda belirli miktardaki hisselerinin halka arzına ilişkin hazırlık sürecinin başlatılmasına karar verildiğini açıklamıştı. Türkiye'nin ilk ve tek kule işletmeciliği şirketi olan Global Tower, 4 ülkede (Türkiye, Ukrayna, Beyaz Rusya, KKTC) 10,9 bin adetlik (sahip olunan + kullanım hakkı) bir kule portföyüne sahip. Global Tower, 2021 yılında 422mn TL FAVÖK kaydetmiş olup ve bu rakam Turkcell’in konsolide FAVÖK'ün %3'üne tekabül etmektedir. Turkcell, Global Tower gibi bazı iştiraklerinde bir süredir halka arz opsiyonunu iştirakler için potansiyel değeri ortaya çıkartmak amacıyla alınabilecek olası aksiyonlar arasında sıralıyordu. Potansiyel halka arz, nispeten yüksek küresel benzer şirket çarpanları göze alındığında daha yüksek bir değerlemeye sahip olabileceğinden hisse için olumlu olacaktır.
Riskler
Riskler: Ekonominin yavaşlaması, agresif rekabet koşulları, beklenenin altında fiyat artışları, yatırım harcamaları ve net kar üzerinde baskıya neden olacak TL’nin değer kaybı, Ukrayna operasyonlarının üzerindeki belirsizlikler, sektörü olumsuz etkileyebilecek düzenlemeler.
