Japonya'nın para birimi, 5 Ağustos'tan bu yana dolara karşı %5'ten fazla değer kaybetti. Bu tarihte Japonya'nın para politikasındaki şahin adımlar, ABD ekonomisi ile ilgili endişeler ve zayıf bir istihdam raporu, yenin yedi ayın en yüksek seviyesine çıkmasına neden olmuştu.

Ancak piyasadaki ters hareket yerini yine eski pozisyonlara bıraktı gibi.

Japonya'nın en büyük aracı kurumlarından biri olan Nomura Holdings Inc. çeşitli yatırımcıların daha yüksek getirili varlıklara yatırım yapmak için yeniden yen borçlanmaya başladığını açıkladı. Bu durum, carry trade'e hevesli olan kurumsal müşteriler ve hedge fonlarının yeniden bu tür işlemlere geri döndüğünü gösteriyor.

Nomura'nın Londra'daki G10 spot işlemlerinin başkanı Antony Foster, ABD perakende satış verilerinin beklentileri aşmasının ardından carry trade'e geri dönüşte belirgin bir hareket olduğunu belirtti. Birçok hesap yen satarak Avustralya doları ve sterlin satın aldı. Perşembe günü ABD tahvil getirileri, satış verilerinin etkisiyle Federal Rezerv'in bu yıl faiz indirimi yapacağı beklentilerinin azalmasıyla yükseldi.

Carry trade'e geri dönüş, bu stratejinin yatırımcılara hızlı kar sağlayabileceğini gösteriyor. Yatırımcılar, yenin zayıflayacağı üzerine milyarlarca dolarlık yatırım yapmışlardı, ancak geçen ay para birimi yükseldi. Geçmişte, Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) faiz oranlarını düşük tutacağı beklentisi, bu ticaretin popülerliğini artırmıştı. Ancak bu yıl enflasyonla mücadele amacıyla yapılan iki faiz artışı, bu stratejinin tehlikelerini ortaya koydu.

Avustralya merkezli çevrimiçi forex brokerı ATFX Global Markets, geçen hafta içinde yen kısa pozisyonlarında %30 ila %40'lık bir artış gördü. Bu bahislerin büyük bir kısmı, hedge fonları ve yüksek gelirli yatırımcı müşteriler tarafından yapıldı.

Carry trade'e hala temkinli yaklaşan yatırımcıların sorduğu ana sorulardan biri, Japonya Merkez Bankası'nın bu yıl faiz oranlarını tekrar artırıp artırmayacağı. BoJ Başkan Yardımcısı Shinichi Uchida, finansal piyasalar istikrarsızsa faizlerin daha fazla artırılmayacağını belirtti.

BoJ'un faiz artırmaması durumunda, carry trade'e geri dönmenin cazibesi artacak gibi görünüyor.

Yatırımcılar, bu hafta BoJ Başkanı Kazuo Ueda'nın 23 Ağustos'ta parlamentoda yapacağı konuşma ile ticaret hakkında daha fazla netlik kazanabilir. Aynı gün Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell'ın Jackson Hole konuşmasında, bazı yatırımcıların ABD Merkez Bankası'nın Eylül ayında politika faizini yarım puan gevşetme beklentilerine karşı çıkması durumunda, BoJ ile ABD arasındaki faiz farkının yüksek kalması ve daha fazla yatırımcıyı taşıma ticaretine çekmesi bekleniyor.

Yen, 5 Ağustos'ta 141.70 seviyesine ulaştıktan sonra dolar karşısında 149 civarına geriledi, ancak yatırımcılar Japon para birimini satma konusunda temkinli davranıyor. Nomura'dan Foster, "Büyük çaplı yen kısa pozisyonları silindi, ancak bu piyasa son derece kırılgan" dedi.

Bu kırılganlık, son haftalarda yapılan vadeli işlem komisyon verilerinde, spekülatif yatırımcıların yen üzerinde düşüş beklentilerinden keskin bir şekilde geri çekilmesinde de görüldü.

Bununla birlikte, Ueda ve Powell'dan gelecek açıklamalar yatırımcıları dolar karşılığında yen satın almaya yönlendirse bile, hepsi bu adımı hemen atacak anlamına gelmiyor.

Yine de olaya hala farklı bakanlar da var. Britanya'nın en tanınmış tahvil yatırımcılarından biri ve M&G'nin sabit getirili menkul kıymetler bölüm başkanı Jim Leaviss, "Japonya'nın para birimi gerçekten ucuz, ancak yakın zamanda adil değere döneceğini düşünmek aptallık olur" dedi.