Şeker Yatırım, Çimsa için tavsiyesini 'AL'dan 'TUT'a indirdi. Şeker Yatırım  konu ile ilgili raporunda, Çimsa için hedef fiyatını ise 8,45 TL'den 8,40 TL'ye revize ettiklerini belirtti.  

Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Hedef fiyatımızı 8,40 TL olarak revize ettik… 

Çimsa yılın son çeyreğinde 61,7mn TL net zarar açıkladı. Şirket, önceki yılın aynı çeyreğinde 74,9mn TL net kar elde etmişti. Bizim bu çeyreğe ilişkin net kar tahminimiz 80mn TL seviyesindeyken, piyasadaki ortalama beklenti net karın 12mn TL olabileceği yönündeydi. Dördüncü çeyrek net kar rakamı ile tahminimiz arasındaki fark net satış gelirlerinin beklentilerimizden düşük gerçekleşmesinden ve finansal giderlerin ise beklentilerimizden yüksek gerçekleşmesinden 
kaynaklanmaktadır. Çimsa’nın 4Ç18’de 85,5mn TL tutarında net finansal gider kaydettiğini hatırlatmak gerekir. Şirket ayrıca, 4Ç18'de öz kaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan 7,1mn TL zarar kaydetti. Bu çeyreğe ilişkin sonuçların da eklenmesiyle şirketin 12A18’de kümüle net kar rakamı 154,9mn TL seviyesine ulaşmış oldu (12A17: 228,4mn TL net kar).  Dördüncü çeyrekte satış gelirleri yıllık bazda %9,5 oranında düşüşle 394,8mn TL olarak gerçekleşti (4Ç17: 436,1mn TL). 

Bizim bu çeyreğe ilişkin satış gelirleri tahminimiz 475mn TL seviyesindeyken, piyasadaki ortalama beklenti satış gelirlerinin 410mn TL olabileceği yönündeydi. 4Ç18’de yurt içi satış gelirleri yıllık bazda %35,9 oranında azalarak 215,2mn TL seviyesine gerilemiştir, yurt dışı satış gelirleri ise %66,6 oranında artarak 250,0mn TL seviyesine 
çıkmıştır. Satış gelirleri kırılımlarına baktığımızda  4Ç18’de çimento satış gelirleri yıllık bazda %4,4 oranında azalarak 345,2mn TL olarak, hazır beton satış gelirleri de yıllık bazda %53,6 oranında artarak 46,8mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Çimsa, 4Ç18’de 40,7mn TL FAVÖK elde ederken (4Ç17 FAVÖK: 112,0mn TL) FAVÖK marjı yıllık olarak 15,4 puan daralarak %10,3 olarak gerçekleşti (4Ç17 FAVÖK marjı: %25,7). Bizim FAVÖK tahminimiz 122mn TL seviyesindeyken, piyasadaki ortalama beklenti ise 79mn TL seviyelerindeydi. 

Beklentilerin gerisinde kalan 4Ç18 finansal sonuçları neticesinde  Çimsa için 8,45 TL seviyesinde bulunan 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı 8,40 TL seviyesine çekiyoruz. 20 Şubat 2019 tarihli CIMSA pay kapanışına göre hedef fiyatımızın %10,5 kazandırma potansiyeli taşıması nedeniyle de ‘AL’ olan önerimizi ‘TUT’ olarak revize ediyoruz. 2019 yıl sonunda Çimsa’nın 1,73mlr TL satış geliri ve 184mn TL net kar elde etmiş olacağını tahmin ediyoruz. Şirket 2019T F/K 5,57x ve 2019T FD/FAVÖK 4,66x çarpanlarıyla işlem görmektedir."