Deniz Yatırım 8 hisse senedi için AL tavsiyesi açıkladı
113ABD'de başkanlık seçimleri sonrası, küresel piyasalar ile ters yönde New York borsası ile paralel hareket ederek yükselişe geçen Borsa İstanbul'da BIST 100 endeksi 9 bin puanı geçti.
Hisse alımlarının özellikle ucuz kalmış bazı hisselerde yoğunlaştığı görülüyor.
Deniz Yatırım, 11 Kasım'da 12 hisse senedi için hedef fiyat ve tavsiyesini açıkladı. 8 hisse için Al tavsiyesi verilen değerlendirmeler şöyle
Alarko Holding (ALARK TI) Bilanço Değerlendirmesi: Sınırlı Olumlu
Alarko Holding, 2024'ün üçüncü çeyreğinde 1.427 milyon TL net kar açıkladı. Bu sonuç, konsensüs beklentilerinin (822 milyon TL) ve Deniz Yatırım'ın tahminlerinin (874 milyon TL) üzerinde gerçekleşti. Bu olumlu sonuçta, enflasyon muhasebesi nedeniyle ortaya çıkan 197 milyon TL'lik parasal kazanç/kayıp kaleminin önemli bir etkisi oldu.
Bilançodaki Olumlu Noktalar:
- Net karda beklentilerin üzerinde toparlanma, tarım işkolunun pozitif katkısı ve net nakit pozisyonunda artış.
Bilançodaki Olumsuz Noktalar:
- Enflasyon muhasebesi nedeniyle enerji üretimi işkolunda yıllık zayıflığın devam etmesi ve net finansman giderinde artış.
Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
- 3Ç24 finansallarında, net karda çeyreksel bazda artış gözlemlenirken, solo net nakit pozisyonunda artış yaşandı. Açıklanan finansal sonuçların hisse performansı üzerinde sınırlı olumlu bir etki yaratacağı düşüncesindeyiz.
Şirket'in konsolide satış geliri 3Ç24'te yıllık bazda %34 azalarak 2.285 milyon TL olarak gerçekleşti. Kombine satış geliri de yıllık %38 azalışla 12.817 milyon TL oldu. Kombine satış gelirlerinin gerilemesinde elektrik üretimi ve dağıtımı ile taahhüt iskollarındaki daralma etkili oldu.
Enerji üretim işkolunda ciroda yaşanan düşüşün ana nedeni geçmiş yıl gelirlerinin endeksleme suretiyle günümüze getirilirken, spot elektrik fiyatlarının aynı seviyede artış kaydetmemesi oldu.
Alarko Holding'in toplam elektrik üretimi 3Ç24'te yıllık bazda %6 oranında artmıştır. Cenal Karabiga tesisinde bakım çalışması tamamlanırken, tam kapasite devreye alındı ve üretiminde artış gerçekleşti. Türkiye'de toplam üretilen elektrik ise 3Ç24'te yıllık %1'lik artış kaydetmiştir.
Tarım ve gıda alanında yatırımlarını sürdüren Alarko Holding, yapımı devam eden seralan ile 1.000 dekara ulaşmış ve ülkenin en büyük modern sera işletmecisi konumuna erişmiş olup 2024 yıl sonu itibarıyla Afyonkarahisar, Denizli ve Eskişehir bölgelerinde 2.000 dekar sera alanına ulaşmayı hedeflemektedir. Gübre alanında, Palmira Agro'nun fabrika yatırımı 2024 yılı 3. çeyreğinde tamamlanmıştır. Kurutulmuş sebze ve meyve üretimi alanında 2023 yılında Mersin'de kurulu olan Ereğli Agrosan firmasının satın alınmasının ardından üretim tesisinin Konya Ereğli'ye taşınma süreci devam etmekte olup 2024 yılının sonuna dek tamamlanması ve bu lokasyonda kapasite artırımı yatırımı planlanmaktadır.
Şirket 3Ç24'te çeyreksel bazda 5 kat, yıllık bazda da 9 kattan fazla artışla 1.427 milyon TL net kar kaydetti. Beklentimizin üzerinde gerçekleşen özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan kar rakamı net kar tahminimizdeki sapmanın ana nedeni oldu. 3Ç23'te 771 milyon TL seviyesinde özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan kar kaydedilirken, 3Ç24'te 1.901 milyon TL kar yazıldı.
Şirket, 3Ç24'te 97 milyon TL seviyesinde esas faaliyetlerden net diğer gelir (3Ç23: 282 milyon TL net gelir) ve 896 milyon TL seviyesinde net finansman gideri (3Ç23: 187 milyon TL net gider) kaydetti. Ayrıca, parasal kazanç/kayıp kalemı altında 197 milyon TL'lik olumlu etki oluştu.
Şirket'in solo net nakit pozisyonu Haziran 2024 dönemi sonunda 2.315 milyon TL iken Eylül 2024 dönemi sonunda 2.774 milyon TL'ye yükselmiştir.
Ayrıca, Alarko Holding Anonim Şirketi Yönetim Kurulu tarafından, Şirket'in esas sözleşmesi ve Sermaye Piyasası Kurulu'nun II-19.1 sayılı Kâr Payı Tebliği'nin ilgili hükümleri uyarınca, Şirket'in 27.05.2024 tarihinde gerçekleştirilen olağan genel kurul toplantısında gündemin 13. maddesi ile kâr payı avansı dağıtılabilmesi için Yönetim Kurulu'na verilen yetki kapsamında; 01.01.2024 - 30.09.2024 hesap dönemi bakımından kâr payı avansı dağıtılmamasına karar verilmiştir.
Genel değerlendirme: Üçüncü çeyrek finansallarının ardından makro tahminlerimizdeki değişiklik neticesinde Alarko Holding için 12-aylık hedef fiyatımızı 147,00 TL'den 140,00 TL'ye indiriyor, ancak, AL önerimizi sürdürüyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %15 altında performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 8,2x F/K ve 0,7x PD/DD çarpanlarıyla işlem görmektedir.
