Deniz Yatırım, EREGL-ERDEMİR için hedef fiyatını 62.5 TL, tavsiyesini "al" olarak korudu. Raporda şu satırlara yer verildi:

Vergi gelirinin etkisiyle beklentinin üzerinde net kar ancak net borçta devam eden artış

Değerlendirme: Nötr

Ereğli Demir Çelik, 2Ç24’te 50.470 milyon TL gelir (Konsensus: 51.976 milyon TL / Deniz Yatırım: 53.175 milyon TL), 6.388 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 6.450 milyon TL / Deniz Yatırım: 6.189 milyon TL) ve 4.386 milyon TL net kar (Konsensus: 2.907 milyon TL / Deniz Yatırım: 2.491 milyon TL) açıkladı. Vergi gelirinin etkisiyle net kar beklentinin üzerinde gerçekleşirken, net borçta artış gözlendi. Bu çerçevede, sonuçların hisse performansı üzerinde önemli bir etki yaratmayacağı düşüncesindeyiz.

■ Ereğli Demir Çelik’in 2Ç24’te gelirleri yıllık bazda %35 artarak 50.470 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Gelirler bazında, yurt içi satışlar yıllık %19, yurt dışı satışlar da %183 artış kaydetti.

■ Şirket’in kapasite kullanım oranı 6A24’te %93 seviyesinde gerçekleşti. 2023 ve 2022 yıllarında sırasıyla %75 ve %82 seviyelerindeydi.

■ 2Ç24’te satış hacmi yıllık bazda %18 artışla 1,96 milyon ton seviyesinde gerçekleşti. Yassı ürünlerde 29, uzun ürünlerde ise 5 ülkeye ihracat yapan Şirket, 6A24’te portföyüne yassı ürünlerde 21, uzun ürünlerde de 17 adet müşteri kazandırdı.

■ FAVÖK yıllık %67 artışla 6.388 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı da yıllık bazda 2,4 puan iyileşme ile %12,7 seviyesine yükseldi.

■ 2Ç23 ve 1Ç24’te sırasıyla 141 dolar/ton ve 124 dolar/ton seviyesinde gerçekleşen ton başına FAVÖK rakamı 2Ç24’te 101 dolar/ton oldu.

■ Şirket 2Ç24’te çeyreksel bazda %22 azalışla 4.386 milyon TL net kar açıkladı. 2Ç23’te 3.999 milyon TL net zarar açıklanmıştı.

■ 2Ç23’te 1.507 milyon TL net finansman gideri yazan Şirket, 2Ç24 döneminde de 1.354 milyon TL net finansman gideri kaydetmiştir. Diğer yandan, 291 milyon TL’lik esas faaliyetlerden net diğer gelir net kar rakamını kısmen desteklemiştir.

■ Şirket’in, Mart 2024 dönemi sonunda 1.723 milyon dolar olan net borç pozisyonu Haziran 2024 dönemi sonunda 1.896 milyon dolar seviyesinde gerçekleşmiştir.

■ 2023 yılında 977 milyon dolar yatırım harcaması gerçekleştiren Şirket, 6A24’te 421 milyon dolar yatırım harcaması yapmıştır.

■ Genel değerlendirme: Mevcut durumda Ereğli Demir Çelik için 12-aylık hedef fiyatımız 62,50 TL seviyesinde bulunurken, önerimiz de AL yönünde. Şirket, bugün ikinci çeyrek sonuçlarına ilişkin bir telekonferans gerçekleştirecek. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %8 altında performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 9,73x F/K ve 9,74x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.