Dört hisse için AL önerisi
316Şeker Yatırım, Akçansa hedef fiyatını 8,30 TL'den 7,20 TL'ye revize etti.
Şeker Yatırım konu ile ilgili raporunda, Akçansa için 'TUT' tavsiyesini koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı: "Hedef fiyatımızı 7,20 TL olarak revize ettik…
Akçansa 1Ç19’da 19,7mn TL net kar açıkladı. Şirket, geçen yılın aynı çeyreğinde 41,4mn TL net kar elde etmişti. Bizim tahminimiz şirketin bu çeyrekte 20mn TL kar elde etmiş olabileceği yönündeyken, piyasadaki ortalama net kar beklentisi 13mn TL seviyesindeydi. Şirket 1Ç19’da 41,1mn TL tutarında yatırım faaliyetlerinden gelir elde ederken (1Ç18: 13,6mn TL), 46,7mn TL tutarında da finansman gideri kaydetmiştir (1Ç18: 15,5mn TL). Yılın ilk çeyreğinde satış gelirleri yıllık bazda %5,1 oranında artışla 407,3mn TL olarak gerçekleşti (1Ç18: 387,6mn TL). Bizim 1Ç19’a ilişkin satış gelirleri tahminimiz 352mn TL seviyesindeyken, piyasadaki ortalama beklenti satış gelirlerinin 393mn TL olabileceği yönündeydi. Yurt içi satış gelirleri 1Ç19’da yıllık bazda %27,3 oranında düşüşle 248,1mn TL seviyesine gerilerken (1Ç18: 341,0mn TL), yurt dışı satış gelirleri de %224,4 oranında artarak 153,7mn TL seviyesine çıkmıştır (1Ç18: 47,4mn TL).
Satış geliri kırılımlarına baktığımızda 1Ç19’da çimento satış gelirleri yıllık bazda %8,3 oranında artışla 332,7mn TL olarak (1Ç18:
307,1mn TL), hazır beton satış gelirleri de yıllık bazda %8,4 oranında düşüşle 100,2mn TL olarak gerçekleşmiştir (1Ç18: 109,3mn TL). Akçansa, bu çeyrekte 30,7mn TL FAVÖK elde ederken (1Ç18 FAVÖK: 70,1mn TL) FAVÖK marjı yıllık bazda 10,6 puan daralarak %7,5 olarak gerçekleşti (1Ç18 FAVÖK marjı: %18,1). Bizim FAVÖK tahminimiz 55mn TL seviyesindeyken, piyasadaki ortalama beklenti ise 46mn TL seviyelerindeydi.
Açıklanan 1Ç19 finansal sonuçları neticesinde Akçansa için 8,30 TL seviyesinde bulunan 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı 7,20 TL seviyesine çekerken, ‘TUT’ önerimizi sürdürüyoruz. 07 Mayıs 2019 AKCNS kapanışına göre hedef fiyatımız %17,8 kazandırma potansiyeli taşımaktadır. 2019 yıl sonunda Akçansa’nın 1,71mlr TL satış geliri ve 130mn TL net kar elde etmiş olacağını tahmin ediyoruz. Şirket 2019T F/K 8,97x ve 2019T FD/FAVÖK 5,95x çarpanlarıyla işlem görmektedir."
