Dört hisse senedi için AL önerisi
25Halkbank
Kapanış (TL) : 7,35
Hedef Fiyat (TL) : 8,8
Öneri :AL
Getiri Potansiyeli %: 19,73
Halkbank 2019’un son çeyreğinde TL 797mn solo net kar açıkladı.
Açıklanan rakam piyasa ortalama beklentisi olan TL770mn ve bizim eklentimiz olan TL 761’mn’un üzerinde gerçekleşmiş durumda. Yıllık bazda net kar %32 oranında aşağıya gelirken, çeyreklik bazda ise %158 düzeyinde sıçramış durumda. Bankanın öz kaynak karlılığı ise bir önceki seviyesi olan %4^den çift haneye çıkarak son çeyrekte %10’a ulaşmış durumda. TÜFEX gelrilerinde yaklaşık TL 1 milyarlık gelirin silinmesine rağmen net faiz gelirleri düşen fonlama maliyetlerinin etkisiyle çeyrekte %35 artarak kuvvetli net karın en önemli itici gücü oldu. Takibe atılan krediler ile takip oranı %4.6’dan %5.2’ye gelirken son çeyrek net kredi maliyeti ise 150 baz puan olarak tüm yıl için 93 baz puan seviyesinde kaldı. Bu rakam özellikle benzer banka ortalamalarının çok altında yer alıyor ve bankanın görece aktif kalitesini ortaya koymakta.
Halkbank, 2020 için marjlarında 70-80 baz puan iyileşme ve karşılık/krediler oranında ise 20-25 baz puan düşüşü öngörürken, net ücret ve komisyon gelirlerinde ise %15 civarında artışı tahmin ediyor. Bütün bu bütçe rakamları, Halkbank’ın 2020 karlılığının 2019’a göre çok kuvvetli bir biçimde artacağını gösteriyor. Halkbank’ın kuvvetli son çeyrek karlılığına piyasa tepkisi olumlu olacakken özellikle 2020 bütçe tahmini rakamları çok kuvvetli bir kar artışına işaret ediyor. Bu da bizim banka için 2020 tahminlerimizle uyumlu gözüküyor.
Özetlemek gerekir ise Halkbank 2020 yıında %12-13 düzeyinde kredi büyümesi öngörüyor. Burada TL kredilerin %20-25 oranında büyümesi, döviz cinsi kredilerin ise %15 civarında daralması bütçelenmiş. Marjlrın 70-80 baz puan aralığında genişlemesi beklenirken, ücret ve komisyon %15 civarında artışı öngörülüyor. Takip oranının 50 baz puan artışı öngörülürken, net karşılık giderleri/krediler oranının ise 20-25 baz puan iyileşmesi hedeflenmiş durumda. Bu rakamlar 2020 yılında Halkbank karlılığının kuvvetli biçimde artacağını ortaya koyuyor.
