Seçim yılları, yatırımcılar için her zaman belirsizlik ve risklerle dolu olmuştur. Politika değişiklikleri ve ekonomik dalgalanmalar, piyasaları etkileyebilecek önemli faktörler arasında yer alıyor. 2024 ABD başkanlık seçimleri de yaklaşırken, yatırımcıların dikkat etmesi gereken bazı önemli trendler ve teoriler var.

ABD'de teknoloji hisselerin listelendiği Nasdaq'ın web sitesinde  Kavan Choksi imzalı makale Dow Jones, Nasdaq, S&P 500 'ün geleceğinde ABD başkanlık seçimlerinin etkisini değerlendirildi. 

Seçim Yıllarında Piyasa Trendleri: Yatırımcıların 2024'te Bilmeleri veya Gerekenler

Ders yılları genel olarak ekonomiye ve ekonomik başarının barometresi olarak borsaya yoğun bir şekilde odaklanılmasını sağladı. Politikalar ve kampanya vaatleri genellikle ekonominin algılanan sağlığı ve büyüme hızı etrafında şekilleniyor. Dolayısıyla borsanın siyaset üzerinde çok büyük bir etkisi var, fakat siyaset piyasaları etkiliyor mu? Başkanlık seçimi yaklaşırken, piyasa davranışlarındaki mevcut eğilimlerden seçime yol açacak şekilde yararlanmak isteyen veya tam tersine, ABD başkanlık seçim döngüsü öncesinde riskleri azaltmaya çalışan yatırımcılar için kanıta dayalı öneriler var mı?

On yıllar boyunca siyasetin piyasaları nasıl etkilediğine ilişkin çeşitli teoriler ortaya çıktı. Bu teoriler arasında piyasa volatilitesindeki artışın seçimden önce gerçekleştiği varsayımı, öz sermaye yatırımlarının Demokrat yönetimler sırasında daha iyi performans gösterdiğine ilişkin teori ve hükümet harcamalarındaki siyasi motivasyonlu değişikliklerin piyasaları etkileyeceğine dair tahminler yer alıyor.

Peki bu teorilerden herhangi biri, 2024 ABD başkanlık seçimlerine doğru piyasanın nasıl tepki vereceğini tahmin edebilecek kadar güvenilir mi? Şimdi senaryoların her birine bakalım ve bir yatırımcının seçim döngüsü kızışmadan önce varlıklarını yeniden tahsis etmek için sağlam bir temele sahip olup olmayacağını inceleyelim.

Demokratik özsermaye primi teorisi

Pek çok çalışma, iktidardaki siyasi partiye göre piyasa performansını incelemiş, öncelikle ABD başkanlığını elinde bulunduran partiye odaklanmış, ancak bazı çalışmalar Meclis ve Senato'ya odaklanmıştır. Analiz karmaşıktır ve hala yatırımcıların kontroldeki siyasi partiye göre tahsis kararları vermesi gerektiğini gösteren ikna edici bir kanıt bulunmamaktadır. Ancak kanıtların çoğunluğu Demokratların başkanlık döneminde bazı pazar avantajlarına işaret ediyor.

Bulgular aynı zamanda Demokratların başkanlığı sırasında küçük çaplı hisse senetleri için büyük çaplı hisse senetlerine kıyasla potansiyel olarak daha yüksek bir primin geçerli olduğunu ve Cumhuriyetçilerin kontrolündeki Meclis ve/veya Demokratların kontrolündeki Senato ile aşırı özsermaye getirilerinin olduğunu gösteriyor.  Altı modern ABD başkanlık idaresi üzerinde yapılan bir çalışma, yatırımcıların başkanlık idaresinin son iki yılı boyunca hisse senetlerine yönelme eğiliminde olduklarını ortaya çıkardı; bu da potansiyel olarak başkanlık döngülerinin öngörülmesinin bir hisse senedi primi yarattığına işaret ediyor. 

Bir siyasi partinin piyasalar üzerindeki etkisinden yararlanmak isteyen yatırımcıların iki başarılı bahis oynaması gerekeceğini unutmayın: ilk bahis seçim sonucu, ikinci bahis ise sonuçlara tahmin edilebilir bir piyasa tepkisi. Bu, seçim öncesi tahsis kararlarını aşırı getiri arayışı açısından riskli hale getiriyor

Bununla birlikte, eğer yatırımcılar zaten hisse senetlerine aşırı ağırlık veriyorsa, bir yönetimin ilk iki yılı, kim kazanırsa kazansın hisse senetleri için o kadar da elverişli olmayabilir, zira bu hisse senetlerini seçim öncesinde azaltmanın ihtiyatlı olabileceği yönünde bazı argümanlar mevcuttur. Başkan Biden'ın ilk döneminde yaşadığımız için bu senaryo tanıdık geliyor.

Bu bilginin kullanılması sınırlı düzeyde karar vermenin desteklenmesine yardımcı olabilir. Örneğin, eğer Demokrat aday bu döngünün favorisi olarak ortaya çıkarsa, küçük ölçekli hisse senetlerine düşük ağırlık tahsisini ele almak için iyi bir zaman olabilir; Küçük büyük harfler Demokratik bir yönetim sırasında daha iyi performans gösterebilir. Ancak Demokratların küçük sermaye priminin kanıtı büyük bahisler yapmak için yeterli değil ve döngünün başında seçimin galibi üzerine bahis oynamak çoğu zaman piyasayı zamanlamaya çalışmak kadar zorlayıcı.

Artan volatilite teorisi

Birçok yatırımcı, seçim sonuçlarının belirsizliği nedeniyle seçim öncesinde piyasadaki oynaklığın arttığına inanıyor. Bu teorinin savunucuları, piyasalarda volatilitenin arttığı 2020'deki son seçime işaret edebilir. Bu teori ilgi çekici çünkü eğer doğruysa, yatırımcıların seçim kazananını tahmin etmeye çalışmadan artan oynaklık üzerine piyasa bahisleri yapabileceği anlamına geliyor.

Bu teori sezgisel olarak mantıklı gelse de, genel olarak konuşursak, volatilitenin seçim öncesinde güvenilir bir şekilde arttığını gösteren çok az uzun vadeli kanıt var. Ancak portföylerindeki oynaklığı sınırlamak isteyen yatırımcılar, siyasi hedef tahtasına takılan şirket ve sektörlere olan riskleri azaltmayı düşünebilir. Örneğin enerji sektöründeki holdingler 2020 seçimleri öncesinde daha değişken hale geldi ve bunu tekrarlayabilir.

Seçime dayalı hükümet harcama döngüleri teorisi

Yatırımcılar genellikle seçim yıllarındaki piyasa eğilimlerinin hükümet harcamalarındaki değişikliklerden etkilenebileceğini düşünüyor. Bu teori, yeniden seçilmek isteyen görevdeki yönetimlerin, ekonomik büyümeyi teşvik etmek ve iktidarda kalma şanslarını artırmak için seçim öncesinde hükümet harcamalarını artırabileceğini öne sürüyor. Tersine, yeni seçilen yönetimler kampanyalarda vaat edilenden daha fazla mali kısıtlamaya öncelik verebilir ve bu da seçim sonrasında hükümet harcamalarının azalmasına yol açabilir.

Bu teorinin ardındaki mantık, seçilmiş yetkililerin siyasi teşviklerinde yatmaktadır. Görevdekiler genellikle liderliklerinin bir yansıması olarak güçlü bir ekonomi sergilemeye çalışırlar; bu da altyapı projelerine, sosyal programlara ve seçimler yaklaşırken ekonomik aktiviteyi teşvik etmeyi amaçlayan diğer girişimlere yönelik hükümet harcamalarının artması anlamına gelebilir. Bunu yaparak seçmenler arasında olumlu bir izlenim yaratmayı ve yeniden seçilme şanslarını artırmayı umuyorlar.

Tersine, yeni seçilen yönetimler bütçe kısıtlamalarını devralabilir veya hükümetin ekonomideki rolü konusunda farklı ideolojik görüşlere sahip olabilirler. Sonuç olarak, mali disipline öncelik verebilirler ve hükümet harcamalarını azaltmayı hedefleyebilirler, bu da potansiyel olarak kemer sıkma önlemlerine veya belirli alanlarda kesintilere yol açabilir.

Bazı kanıtlar hisse senetlerinin dört yıllık yönetimin ikinci yarısında daha iyi performans gösterdiğini öne sürse de, daha önce de tartışıldığı gibi, seçime giden aylarda hükümetin harcama döngüsüne dair bahis oynamak güvenilmez. Hükümetin harcama kararları, öngörülemeyen ekonomik şoklar (2008 Mali Krizi ve 2020 COVİD-19 salgını gibi), jeopolitik olaylar ve mevzuattaki tıkanıklıklar da dahil olmak üzere, yalnızca seçim döngülerinin ötesinde sayısız faktörden etkilenebilir.

Bu karmaşıklıklar nedeniyle, yatırımcıların kamu harcama döngüsü teorisine dikkatle yaklaşması ve bunu seçim yıllarında piyasa davranışını etkileyen birçok faktörden biri olarak düşünmesi gerekmektedir. Çeşitlendirme, disiplinli tahsis stratejileri ve uzun vadeli temellere odaklanmak, siyasi kazananlar ve kaybedenler ne olursa olsun en iyi bahis olmaya devam ediyor.

2024 ABD başkanlık seçimleri yaklaşırken yatırımcıların hükümetin harcama önerilerini ve bunların ekonominin çeşitli sektörleri üzerindeki potansiyel etkilerini izlemesi akıllıca olacaktır. Ancak yatırımcıların yalnızca seçim yılı teorilerine dayalı hisse senedi alım satımından da kaçınmaları gerekiyor.

Piyasalar karmaşık ekonomik dinamiklere göre hareket eder. Seçim yılları piyasaların sindirebileceği yararlı bilgiler sağlar, ancak yatırımcıların belirli bir adayın galip geleceğine dair bahse girerek büyük fayda sağlaması pek mümkün değildir.