Ziraat Yatırım, Emlak Konut GYO'nun hedef fiyatını 1,82TL'den 2,26TL'ye  yükselterek, "EKLE" önerisini korudu.

Ziraat Yatırım'ın konuya ilişin raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"Emlak Konut GYO'nun 2Ç2020'deki (konsolide) ana ortaklık net dönem  karı bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %63,5 oranında azalarak 114,0mn TL olarak gerçekleşmiştir. Piyasanın ortalama kar beklentisi 332mn TL idi.

İkinci çeyrek karıyla birlikte Şirket'in 2020 yılı Ocak - Haziran  dönemi ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %35,0 oranında azalarak 237,7mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Şirket'in satış gelirleri 2Ç2020'de 672,9mn TL gerçekleşerek  yıllık %65,2 oranında gerilerken, bu düşüşte arsa satışlarının %74,2  oranında azalarak 430,3mn TL'ye gerilemesi etkili olmuştur. Şirket'in  brüt karı da yıllık olarak %50,5 oranında düşmüş ve 216,6mn TL  olmuştur. Brüt kar marjı ise aynı dönemler itibarıyla 960baz puan  artarak %32,2 olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK de yıllık %65,6 azalarak 2Ç2020'de 125,4mn TL'ye gerilemiştir. FAVÖK marjı ise %18,6 olarak (2Ç2019: %18,9) gerçekleşmiştir. Öte yandan, düşen banka kredileri ve  sukuk faiz giderlerinin de desteğiyle Şirket'in net finansman  giderleri yıllık olarak 174,1mmn TL azalarak bu çeyrekte 41,3mn TL  olarak gerçekleşmiştir.

Emlak Konut GYO 20 Ağustos 2020 tarihi itibariyle, Net Aktif (Varlık) Değerine göre %63 iskonto ile işlem görmektedir. Şirket'in  son bir yıllık iskonto ortalaması %74 iken, son üç yıllık iskonto  ortalaması %65'dir. Emlak Konut GYO'nun Net Aktif Değeri haziran sonu  itibarıyla 21,1 milyar TL'dir.

Emlak Konut GYO'nun 2020 yılının ikinci çeyreğinde düzeltilmiş net  borcu bir önceki çeyreğe göre önemli bir değişim göstermeyerek 4.255mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Emlak Konut GYO'nun hedef hisse fiyatını, 2020 yılı ilk yarı  gerçekleşmelerinin ardından tahminlerde yapmış olduğumuz değişiklikler  ve güncellemelere bağlı olarak, 1,82TL'den 2,26TL'ye yükseltiyoruz. Şirket hisseleri hedef hisse fiyatımıza göre %10,1 oranında iskontolu  işlem görmektedir. Bu nedenle, Emlak Konut GYO için daha önceki "EKLE"  önerimizi koruyoruz."