Emlak Konut GYO için iki kurumdan tavsiye
23Deniz Yatırım, Emlak Konut GYO için hedef fiyatını 3,00 TL'ye yükseltirken, 'al' tavsiyesini, korudu
Deniz Yatırım"ın, Emlak Konut GYO değerlendirmesi şöyle:
"Emlak Konut GYO 4Ç20 finansallarında 271 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin 4Ç20 kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %53, bir önceki döneme göre ise %18 oranında daraldı. Net borç pozisyonu 3Ç20’ye göre 1,1 milyar TL genişleyerek 2.75 milyar TL oldu. 4Ç20 dönemindeki 1,7 milyar TL’lik arsa satıl alımının net borç pozisyonunu genişlettiğini düşünüyoruz. Arsa stoğu 5,7 milyar TL’ye ulaşırken, kar paylaşımlı projelerin tutarı 4,4 milyar TL, anahtar teslim projelerin tutarı 3,4 milyar TL ve tamamlanmış gayrimenkul stoğunun değerinin ise 1,7 milyar TL’ye ulaşmıştır. Arsa stoğunun 2.0x değeri ile ortalama 5 yıl içerisinde konuta dönüşeceği beklentisi, kar paylaşımlı ve anahtar teslim projelerin ise ortalama 2,5 yıl içerisinde şirketin gelir kalemine gireceği ve %20 sermaye maliyeti hesabı ile Emlak Konut GYO için 11,5 milyar TL seviyesinde Hedef Net Aktif Değer ve hisse başına 3.00 TL hedef fiyat belirledik (önceki: 2.28 TL).
Özellikle İstanbul’da projeleri bulunan şirketin, her ne kadar ön satış miktarının 2021 yılında 2020 yılına göre daha yavaş seyredebileceğini düşünsek de, i) artan konut fiyatları, ii) konut stoğunun belirgin bir şekilde azalmış olması, iii) deprem endişelerinin konut tercihlerinin belirliyor olması ve iv) yılın ikinci yarısı/son çeyreğinden itibaren faizlerin gerileme eğiliminde olabileceği beklentisi ile Emlak Konut GYO’nun BIST-100 hisselerine göre daha belirgin bir hikâyesi olduğunu düşünüyoruz. Bu nedenle de AL olan önerimizi devam ettiriyoruz. "
>> SONRAKİ SAYFA: VAKIF YATIRIM"IN EMLAK GYO DEĞERLENDİRMESİ
