Ereğli hisselerinin kazandırma potansiyeli ne
35TEB Yatırım, EREGL-ERDEMİR için hedef fiyatını 60.34 TL, tavsiyesini "tut" olarak korudu
1Ç24 net karı beklentilerin üzerinde …
Erdemir, 2024 yılının ilk çeyreğinde 4,8 milyar TL’lik kar beklentimiz ve 5,0 milyar TL’lik piyasa beklentisinin üzerinde 5,6 milyar TL kar elde etti. Net kardaki sapma operasyonel karlılık beklentilerimizin üzerinde gerçekleşti. 7,5 milyar TL’lik 1Ç24 FAVÖK, 5,4 milyar TL tahminimizin üzerinde ancak 7,0 milyar TL’lik RT piyasa beklentisine paralel gerçekleşti.
Ilıman ürün fiyatları net satışları büyümesini sınırladı…
1Ç24 net satışları 53,9 milyar TL’lik tahminimizin gerisinde ancak 49,0 milyar TL’lik piyasa beklentisine paralel 49,7 milyar TL olarak gerçekleşti. 1Ç24’de yıllık bazda %50 artan üretim ile, 1Ç24'de toplam çelik sevkiyatları yıllık bazda %28 artarak 2,0 milyon ton (çeyreksel -%7) gerçekleşti. Uzun çelik satışları %7 ç-ç artarak 256 bin ton ve yassı çelik satışları çeyreksel bazda %7 azalarak 1,7 milyon ton olarak gerçekleşti. İhracat satışları 1Ç24'de %2 ç-ç artışla 292 bin tona geriledi ve toplam satışların %14,8 'üne işaret etti.
Görece düşük nakit maliyetler karlılığı destekledi…
Çeyreksel bazda ürün fiyatlarındaki %5 artışla birlikte, birim başına konsolide FAVÖK 1Ç24’de çeyreksel bazda 38 ABD Doları / ton artarak 123 ABD Doları / ton olarak gerçekleşti. Beklentimiz 86 ABD Doları / ton seviyesindeydi. Nakit maliyetler, beklentimizden düşük gerçekleşen demir cevheri maliyetleri ile çeyreksel bazda yatay kalarak 690 ABD Doları / ton olarak üzerinde gerçekleşti. 5 milyar TL’lik yatırım harcaması ve 3,2 milyar TL’lik artan işletme sermayesi ile birlikte net borç pozisyonu çeyreksel bazda 12,5 milyar TL artarak 54,4 milyar TL seviyesine yükseldi.
Sınırlı getiri potansiyeli ile TUT önerimizi koruyoruz…
Sınırlı getiri potansiyeli ile önerimizi ise TUT olarak koruyoruz. Daha iyi satış hacmine rağmen, çelik üretim karlılıklarının tarihsel ortalamalara dönüşümünün çok kademeli göründüğünü ve yakın vadede hisse senedi iştahının sınırlı kalacağını düşünüyoruz. Uzun vadeli yatırımcılar için bir sonraki iyileşen çelik üretim karlılığı için daha iyi bir giriş noktası arıyoruz.
>>> SONRAKİ SAYFA: Şeker Yatırım, EREGL-ERDEMİR
