Ereğli hisselerinin kazandırma potansiyeli ne
55Vakıf Yatırım, EREGL-ERDEMİR için hedef fiyatını 60 TL, tavsiyesini "tut" olarak korudu
(+) Erdemir (EREGL): Şirket yılın ilk çeyreğinde, beklentilerin (5 mlr TL net kar) hafif üzerinde, 5,6 mlr TL net kar (1Ç23: 90 mn TL) açıkladı. Operasyonel performans ilk çeyrekte piyasa beklentileri ile uyumlu gerçekleşirken, hasar tazminat geliri olarak kaydedilen 3,24 mlr TL’lik gelir, net karı destekledi. Erdemir’in 1Ç24’te ham çelik kapasite kullanım oranı %95 (1Ç23: %50) olarak gerçekleşti. Şirket’in yassı mamul üretimi yıllık %37 artışla 1,8 mn ton olurken, uzun mamul üretimi yıllık %347 artışla 268 bin ton olarak gerçekleşti.
Bu çeyrekte şirketin toplam yassı ürün satışları yıllık %16,7 artışla 1,7 mn ton ve uzun ürün satışları %237 artışla 256 bin ton olurken, ürün fiyatlarında geçen yıl aynı döneme göre gerileme görüldü. Şirketin toplam satış gelirleri 1Ç24’te beklentilere (49 mlr TL) paralel, yıllık %89 artışla 49,7 mlr TL seviyesine yükseldi. FAVÖK bu çeyrekte beklentilere (7 mlr TL) paralel, yıllık %441 artışla 7,5 mlr
TL’ye ulaştı. FAVÖK marjı yıllık 9,8 puan artışla %15,1 oldu. Şirketin ton başı FAVÖK rakamı 1Ç’te 124 $/ton (1Ç23: 8 $/ton, 4Ç23: 117 $/ton) olarak kaydedildi. 1Ç24’te şirket 167 mn $ yatırım harcaması gerçekleştirdi.
Şirketin 4Ç23’teki 41,9 mlr TL olan net borç pozisyonu bu çeyrekte 54,4 mlr TL oldu. Net borç/FAVÖK rasyosu ise 2,51 seviyesinde gerçekleşti. Yorum: Finansallar öncesi şirket hisseleri son bir ayda endeksi %4,7 yenerken, yılbaşından bu yana ise endeksten %18 negatif ayrıştı. Beklentilerin hafif üzerindeki net karlılık, ilk aşamada piyasada pozitif fiyatlanabilir. Finansallar sonrasında Erdemir için hisse başı hedef fiyatımızı 60 TL olarak koruyoruz, kısa vadeli “Endekse Paralel Getiri” ve uzun vadeli “TUT” önerilerimizi ise sürdürüyoruz.
