Garanti BBVA Yatırım beş hisse için yatırım tavsiyesini açıkladı
34Garanti BBVA Yatırım, VAKBN-Vakıfbank için hedef fiyatını 14,2 TL'den 18,5 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "endekse paralel getiri" olarak korudu
VAKBN 3Ç23 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Marjlar toparlanmaya başladı
Vakıfbank 3Ç23’de 9,514mn TL net kar açıkladı. Açıklanan kar bizim beklentimiz olan 8,112mn TL ve piyasa beklentisi olan 8,377mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Vakıfbank’ın karı çeyreklik bazda %845, yıllık bazda ise %70 arttı. Özkaynak karlılığı ise 3Ç23’de %26.2 oldu. Genişlemeye başlayan kredi mevduat makası net faiz marjını desteklemesini önemli buluyoruz. Diğer yandan, beklentilerden daha düşük gelen karşılık giderleri net karı desteklemiştir.
Öne çıkan başlıklar
Bilanço: TL krediler çeyreklik %9.9 civarında büyürken, YP ise aynı dönemde %1.4 büyüdü. Fonlama tarafında ise TL mevduat hacmi %29.6, YP mevduat ise %3.9 büyüdü. Böylece, kredi mevduat oranı 9.3puan daralarak %81 oldu.
Marj: Vakıfbank’ın net faiz marjı çeyreksel bazda artan TÜFE gelirleri ve genişlemeye başlayan kredi makası nedeniyle, çeyreklik olarak 2.4puan artarak %2.7 oldu. Komisyon gelirleri tarafında banka ödeme sistemleri ve nakdi kedilerin desteği ile 9A23’de yıllık %126 büyüdü.
Giderler. Faaliyet giderleri 9A23 sonunda deprem yardımları hariç yıllık bazda %148 ile oldukça hızlı arttı, böylece gider/gelir oranı %35 oldu (2022:%32).
Aktif kalitesi. Bankanın NPL oranı 0.1 puan azaldı ve %1.5 oldu. Çeyreklik bazda yakın izlemedeki kredilerin toplam içerisindeki payı ise 0.2 puan azaldı ve %6.7 oldu. Net kredi risk maliyeti 9A23’te 149 baz puan oldu (2022: 254 baz puan).
Sonuçların hisse etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz
Operasyonel taraftaki iyileşmeler ve beklentilerin üzerinde sonuçlar neticesinde piyasa etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Hisse için “Endekse Paralel” tavsiyemizi koruyoruz, yeni hedef fiyatımızı 18.50TL olarak belirliyoruz (Eski HF: 14.20TL).
