Garanti BBVA Yatırım beş hisse için yatırım tavsiyesini açıkladı
14Garanti BBVA Yatırım, SOKM-ŞOK Marketler için hedef fiyatını 72,8 TL'den 82,2 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "endeks üstü getiri" olarak korudu
Sonuçlar beklentilere yakın
Şok Marketler, 3Ç23’te 1,025mnTL olan piyasa beklentisinin üzerinde 1,379mn TL (tek seferlik gelirler hariç beklentiye paralel 1,121mnTL) net kar açıklamıştır. Net kar yıllık %15 (artışa işaret etmektedir.
Tek seferlik vergi geliri ve rekabet kurumu ceza iadesi (3Ç23: 275 mn TL, 9A23: 657mnTL) hariç tutulduğunda düzeltilmiş net kar 3Ç23’de 1,121mnTL olarak hesaplanmaktadır.
Şok, 3Ç23’te 2,200mnTL FVAÖK açıklarken, FVAÖK marjı ise %7.4 olarak gerçekleşmiştir. Piyasa beklentisi 2,280mnTL FVAÖK’e karşın %7.6 FVAÖK marjı olması yönündeydi. Yıllık bakıldığında, FVAÖK’te %68 büyümeye rağmen yıllık bazda FVAÖK marjında 0.2 puan düşüş (çeyreklik bazda 0.4 puan artış) vardır.
Şirketin satış gelirleri piyasa beklentisine paraleldir. Satışlar, yıllık olarak %74, önceki çeyreğe göre ise %21 büyüme kaydetmiştir. Aynı mağaza satışları (LfL) geçen yılın aynı çeyreğine kıyasla %63.9 (sepet hacmi %64.6, müşteri trafiği %-0.4) artmıştır.
Şok Marketler, 3Ç23’te 126 (önceki: 261) mağaza açılışı yapmıştır. Böylece toplam mağaza sayısı 10,601‘e yükselmiştir (2022: 10,281). 01 Ocak – 30 Eylül 2023 döneminde 550 yeni mağaza açılışı yapılmış olup, deprem nedeniyle kapanan 230 mağaza dikkate alındığında net mağaza değişimi 320 olmaktadır.
TFRS16 hariç net nakit pozisyonu 3,774mnTL’ye yükselmiştir (9A22: 1,393mnTL). Nakit döndürme gün sayısı -8 gün ile önceki çeyreğe paralel devam etmiştir (2022: -11 gün; 2021: -40 gün).
Rehberlikte FVAÖK marjı aşağı revize edildi
Şirket yayımladığı 4Ç22 sonuçların ardından 2023 yılı için satış gelirlerinde %80 (+/-5%), FVÖAK marjı %7.5-%8.0, 2.5mlrTL yatırım harcaması ve 750 adet (+/-50) mağaza açılışı planlamakta olduğunu açıklamıştı. Yeni rehberlikte FVAÖK marjı %7.0-%7.5 öngörüldü.
Piyasa etkisinin negatif olmasını bekliyoruz
Şok’un açıkladığı sonuçlar piyasa beklentilerine yakın olsa da FVAÖK marjı aşağı yönlü revize edilmiştir. SOKM hisselerinde 3Ç23 sonuçlarının hisse etkisinin negatif olmasını bekliyoruz.
Şirket için hedef fiyatımızı 72.8TL’den 82.2TL’ye yükseltiyoruz. Endeks Üstü Getiri (EÜ) olan tavsiyemizi devam ettiriyoruz.
