Garanti BBVA Yatırım, ŞOK Marketler için hedef fiyat ve tavsiyesini paylaştı. Şirket, ŞOK Marketler'in hedef fiyatını 82.2 TL olarak belirlerken, tavsiyesini "endeks üstü getiri" olarak korudu. Öte yandan aracı kuruluş, ŞOK Market'in bilançosunu beklentilerin altında buldu. İşte Garanti BBVA raporunda öne çıkan noktalar:

Sonuçlar beklentilerin altında

TMS-29 hariç sonuçlarda;

Şok Marketler, 4Ç23’te 947mnTL olan piyasa beklentisinin altında 535mn TL net kar açıklamıştır. Net kar yıllık %6.8 düşüşe işaret etmektedir (4Ç22: 574mnTL).

Şok, 4Ç23’te 2,245mnTL FVAÖK açıklarken, FVAÖK marjı ise %7.1 olarak gerçekleşmiştir. Piyasa beklentisi 2,385mnTL FVAÖK’e karşın %7.5 FVAÖK marjı olması yönündeydi. Yıllık bakıldığında, FVAÖK’te %53 büyümeye rağmen yıllık bazda FVAÖK marjında 0.8 puan düşüş vardır.

Şirketin satış gelirleri piyasa beklentisine yakındır. Satışlar, yıllık olarak %69 büyüme kaydetmiştir. Aynı mağaza satışları (LfL) geçen yılın aynı çeyreğine kıyasla %61.8 (sepet hacmi %62.4, müşteri trafiği %-0.3) artmıştır.

Şok Marketler, 4Ç23’te 124 (önceki: 126) mağaza açılışı yapmıştır. Böylece toplam mağaza sayısı 10,725‘e yükselmiştir (2022: 10,281). 01 Ocak – 31 Aralık 2023 döneminde 674 yeni mağaza açılışı yapılmış olup, deprem nedeniyle kapanan 230 mağaza dikkate alındığında net mağaza değişimi 444 olmaktadır.

TFRS16 hariç net nakit pozisyonu 4,204mnTL’ye yükselmiştir (3Ç23: 3,774mnTL; 2022: 1,416mnTL). Nakit döndürme gün sayısı -3 gün ile önceki çeyreğe göre yükselmiştir (3Ç23: -8 gün; 2022: -11 gün; 2021: -40 gün).

2024 Şirket beklentileri güçlü değil

Şirket yayımladığı 4Ç23 sonuçların ardından 2024 yılı için satış gelirlerinde %65 (+/-5%), FVÖAK marjı %6.0 (+/-5%), cironun %2.5-3.0’ü yatırım harcaması öngördü.

TMS 29 Etkisi

TMS 29’un Şok bilançosuna etkisi; beklediğimiz gibi satışlarda ve net karda yukarı yönlü, karlılık marjlarında ise aşağı yönlü olmuştur.

Piyasa etkisinin negatif olmasını bekliyoruz

Şok’un açıkladığı sonuçlar piyasa beklentilerinin altında kalmıştır ve bize göre 2024 beklentileri zayıftır. SOKM hisselerinde 4Ç23 sonuçlarının hisse etkisinin negatif olmasını bekliyoruz.
Şirket için Endeks Üstü Getiri (EÜ) olan tavsiyemizi önceki hedef fiyatımız olan 82.2TL ile devam ettiriyoruz.