Gedik Yatırım, Bim Birleşik Mağazalar'ın ikinci çeyrek mali tablolarının incelenmesine dair raporunda, şirketin karında yaşanan artışa dikkat çekildikten sonra, 645 TL hedef fiyat ile Endekse Paralel Getiri tavsiyesi verdi. 

Gedik Yatırım'ın raporunda şu ayrıntılara yer verildi; 

2Ç24 Finansal Sonuçları

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2024/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
Net satışları 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %7,64 artışla 109.253 milyon TL olmuştur.
FAVÖK‘ü 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %20,56 azalışla 3.657 milyon TL olmuştur.
FAVÖK marjı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 119 baz puan azalışla %3,3 olmuştur.
Net karı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %13,26 artışla 4.521 milyon TL olmuştur.

Sonuç:

Şirket, 2Ç24’te 109.253 mn TL satış geliri (yıllık: +%8), 3.657 mn TL FAVÖK (yıllık: -%21) ve 4.521 mn TL net kar (yıllık: +%13) açıklamıştır. 2Ç24’te şirket %7,6 azalışla 109.253 milyon TL satış geliri elde etmiş olup 2024 yılı ilk çeyreğindeki %17,1’lik büyümenin ardından gelir büyümesinde ivme kaybı yaşanmıştır (Migros: +%10,6; Şok: +%0,7). FAVÖK marjı yıllık 119bp’lık düşüşle %3,3 olmuştur (Migros: +140bp; Şok: negatif FAVÖK marjı). Diğer taraftan 1.118 milyon TL’lik ertelenmiş vergi geliri sonrası net kar %13 artış kaydetmiştir. Şirketin net borcu faiz oranlarının bir fonksiyonu olan yüksek kira borçları sonrası yıllık %146,3artış kaydederken, çeyreklik artış %47,9 olmuştur. 1Ç24’te 4.814 milyon TL olan net finansal nakdi de
2Ç24’te 4.697 milyon TL olmuştur. Birebir satışlar, sepet büyüklüğü ve mağaza trafiği sırasıyla %67,7, %62 ve 3,5'lik büyüme oranları makul görünmektedir. 

Şirket 2024 yılı beklentileri; satış gelirlerinde %75 (+/-500bp) büyüme, FAVÖK marjının %7,5-8,0 (+/-50bp) olması ve yatırım harcamalarının satışlara oranının % 3,0-3,5 (2023: %3,6) olması şeklindedir. Hisse 2024 yılı beklentilerimize göre 12,5x FD/FAVÖK ve 13,9x F/K ile işlem görmektedir. Diğer gıda perakende şirketleri olan MGROS 12,3x FD/FAVÖK; 5,7x F/K ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz.