Dolar, para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında son dönemdeki en düşük seviyesinden %2,5 oranında yükseldi ve Mart ayından bu yana en yüksek seviyesine yaklaştı.

Yeni başlayan ralli, para biriminin geçen yılki on yılın en yüksek seviyelerinden düşüşe devam etmesi beklentilerine meydan okudu: Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu verilerine göre, ay başında son iki yılın en düşük seviyesine ulaşan dolara karşı net vadeli işlem bahisleri 30 Mayıs haftasında 12,34 milyar dolar oldu. BofA Global Research'ün son anketine katılan fon yöneticileri, piyasanın üçüncü "en kalabalık" işlemi olarak doların açığa satılmasını gösterdi.

State Street Global Advisors'ta para birimi kıdemli portföy yöneticisi olan Aaron Hurd, doların "boğa piyasasından ayı piyasasına çok karmaşık bir geçiş sürecinde" olduğunu söyledi ve "Bu geçiş dönemi oldukça sinir bozucu olacak." sözlerini kaydetti.

Hurd, doların çok kısa vadede canlı kalmasını, ancak önümüzdeki birkaç yıl içinde istikrarlı bir şekilde düşmesini bekliyor.

Ayılar, para biriminin pandemi sonrası en düşük seviyesinin yaklaşık %15 üzerinde kalması ve Fed'in doları desteklemeye yardımcı olan faiz oranı artışlarını yakında sona erdirmesi beklendiğinden, doların düşmek için bolca yeri olduğunu savunuyor.

Ancak ayıların görüşü, büyümeyi yavaşlatmayı ve enflasyonu kontrol altına almayı amaçlayan Fed artışlarına rağmen ekonominin dirençli kaldığını gösteren güçlü ABD verileriyle engellendi. Çoğu yatırımcı, ABD verileri belirgin bir şekilde zayıflayıp Fed'in faiz indirimine gitmesine izin verene kadar doların yüksek kalmaya devam edeceğine inanıyor.

Ekonominin gücüne dair en son kanıt Cuma günü ABD'nin Mayıs ayı için beklenenden daha fazla istihdam artışı bildirmesiyle geldi. Tüketici harcamaları ve yeni konut satışları da dahil olmak üzere son dönemde açıklanan diğer veriler de Fed'in yakın zamanda faiz indirimine gideceği yönündeki görüşleri zayıflattı.

Cuma günü yatırımcılar, şu anda %5 ile %5,25 arasında seyreden Fed fonları oranının 2023 yılını %4,988'de tamamlayacağına dair bahis oynarken, Mayıs ayı başındaki beklentiler yılı %4,188'de bitirmek yönündeydi. Daha yüksek oranlar doların cazibesini artırma eğiliminde.

Credit Suisse'de stratejist olan Alvise Marino, "Doların gücü tamamen ABD verilerinin aslında oldukça iyi olmasıyla ilgili" dedi.

Credit Suisse stratejistleri kısa bir süre önce doların euro karşısında değer kazanacağına dair bahis oynadı. Dolar Mayıs ayında Euro karşısında yaklaşık %3 yükseldi.

Daha güçlü bir dolar, kredi koşullarının sıkılaşmasına yardımcı olurken ABD'li ihracatçıların ve çok uluslu şirketlerin karlarını azalttığı için riskli varlıklar için bir rüzgar olabilir.

CIBC Kuzey Amerika FX stratejisi başkanı Bipan Rai, bir görüşe göre büyük miktarda Hazine tahvilinin piyasadan likiditeyi çekerek potansiyel olarak dolar talebi yaratacağını söyledi.

Yine de birçok kişi, doların Eylül ayındaki en yüksek seviyesinden %11,5'e kadar değer kaybettiği düşüş trendine devam etmesinin sadece bir zaman meselesi olduğuna inanıyor.

UBS Global Wealth Management, Fed'in bu yılın sonlarında ya da 2024'ün başlarında faiz indirimine gitmesinin muhtemel olduğunu ve doların euro ve diğer para birimleri karşısındaki getiri avantajını azaltacağını söyleyerek doları "en az tercih edilen" para birimi olarak sıralıyor.

Fed yetkilileri geçen hafta, merkez bankasının 13-14 Haziran'daki toplantısında faiz artırımına gitmeyeceğini belirtirken, borçlanma maliyetlerinde gelecekte bir artışa açık kapı bıraktı. Avrupa'da ise Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Christine Lagarde, doların getiri avantajını zayıflatacak bir eğilim olarak daha fazla politika sıkılaştırmasının gerekli olduğunu söyledi.

UBS Global Wealth Management kıdemli ekonomisti Brian Rose, "Fed faiz artırımını durdurduğunda, piyasa ilk faiz indiriminin zamanlamasına daha fazla odaklanacak ve bu da muhtemelen doları zayıflatacak" dedi.

CIBC'den Rai, bu yılın ilerleyen dönemlerinde Fed'in daha fazla faiz artırımına gitmeyeceği ve ECB'nin yapacak daha fazla işi olabileceği netleştikçe doların süregelen gücünün yerini zayıflığa bırakacağına inanıyor.

Rai konuyla ilgili "Makro açıdan bakıldığında, doların hala düşmesi gerektiğine inanıyorum" dedi ve ekledi: "Ancak bu hikayenin bu yılın ikinci yarısına kadar beklemesi gerekebilir."